国家统计局昨天公布的11月居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.0%，环比上涨0.1%；PPI则同比下降2.2%，环比下降0.1%。11月CPI重回“2”时代，创下五个月来最高位，基本符合市场预期。
CPI出现反弹不外乎季节、价格翘尾的基数效应、非食品价格三个推动因素。由于天气转冷，蔬菜生产周期拉长，供应速度放缓，加上雨雪天气影响运输，导致蔬菜价格上涨。而已触及低位的猪肉价格也在回升。11月食品价格同比上涨3%，环比上涨0.4%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.95个百分点。其中，鲜菜价格上涨11.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.27个百分点。据测算，在11月CPI的2.0%同比涨幅中，去年价格上涨翘尾因素约为0.3个百分点，新涨价因素约为1.7个百分点。11月衣着、服务、交通/通讯、娱乐和居住等非食品价格同比上涨1.6%，其中，水、电、燃料价格上涨3.9%，住房租金上涨2.9%，建材及装修材料价格上涨0.4%。据伟业我爱我家(博客,微博)市场研究院的统计，从2009年2月至2010年2月，北京住房租金均价2461元，同比上涨11.5%；而2010年2月至2011年2月，租金均价2892元，同比上涨17.5%。今年以来，北京不少区域的租金以20%的速度上涨。
至于PPI同比增速回升，主要是季节因素和翘尾因素的关系。虽然市场供求关系未变，但通过观察近几个月PPI数据不难发现，当前工业企业正处于复苏状态。10月规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，比9月增0.4个百分点，环比增长0.81%，达到6月以来环比最高水平；今年前10月全国规模以上工业企业实现利润同比增长0.5%，今年以来首次“转正”，其中，10月同比增长20.5%，较9月涨幅扩大12.7个百分点。更值得一提的是，国家电力监管委员会日前发布的调度口径数据显示，截至 11月28日，11月全国月累计发电量同比增长7.41%，这是今年以来的最高增速。这些都明白无误地表明在各项稳增长措施的作用下，经济景气度将进一步呈回暖之势。
那么，11月CPI指数反弹是否意味着拐点已形成、将开始新一轮上行周期呢？笔者认为中国物价很可能处于上升通道中。现在可以基本确认，CPI 10月1.7%的涨幅是今年的物价低点，也是本轮物价运行拐点。今年各月的CPI前高后低，1月为4.5%，10月为1.7%，基本上反映了国内经济增长放缓的过程。不过，国内物价已呈上涨势头。据商务部监测数据，食用农产品价格已连续4周上涨。国家统计局50个城市主要食品旬度价格显示，11月上旬蔬菜价格较10月下旬大幅回升5.0%，禽、肉类价格小幅上涨。农业部市场监测数据显示，进入11月后，农产品批发价格指数持续上升。
在此情况下，由于居民通胀预期将明显增强，未来CPI很可能维持回升态势。随着中国经济增长回暖的趋势确立，受明年国内需求回升、投资增速加快、猪肉价格进入上行周期及劳动力和土地成本上涨等因素的推动，物价有可能进入新的上行周期，考虑到基数及其他物价上涨因素，CPI很可能前低后高。这意味着，明年中国面临的通胀压力会比今年加大。有研究机构粗略估计，依照目前的中国经济结构，2012年经济增速从前年的9.2%回落至7.8%，CPI年率为3.5%；如果2013年中国经济增长加速，则CPI有可能升至4%左右。这种评估虽然很粗略，但经济增速与货币供应之间是存在关系的，因而与通胀也存在一定的相关性。以此来评估，2013年物价应处于上升通道之中。这对把控制通胀列为头号工作目标的中国央行而言，明年的任务注定非常吃重。
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