中国政府于上周末放宽了对出口企业外汇收入的管制，从长期看，此举或将有利于降低国内通货膨胀压力，并减缓外汇储备增加的速度。

　　中国政府此前推出试点，允许国内出口企业将外汇收入存放于境外，而不再需要兑换成人民币。上周五发布的最新政策是在上述试点基础上的进一步扩大，并于上周六生效。

　　中国出口企业的收入几乎全部为美元及其他外币。过去，出口企业可以将部分外汇收入用于支付工厂进口原材料成本，但其余部分则需要汇回国内并兑换成人民币。中国央行对这些外汇的购买成为中国外汇储备的主要来源，而中国外汇储备规模在过去三年中增长了约一倍，超过2.6万亿美元。

　　这种结售汇制度产生于特定的时代背景，当年中国政府在防止资金外流方面更为忧虑，而这种制度长期以来也一直困扰着中国货币当局。

　　外汇的大量流入使中国政府作为投资者在全球范围内拥有巨大的影响力，中国政府目前是美国国债的最大持有人。然而，就在中国政府努力对抗不断上升的通货膨胀压力之际，潮水般涌入的外汇资金也增加了国内经济中的现金总量。

　　中国央行副行长胡晓炼最近将外汇兑换成人民币的做法称为“被动货币投放”，她指出，由于过去一年中货币被动投放较大，加强国内流动性管理变得越发困难。

　　瑞银(UBS)中国经济学家汪涛表示，目前政策走向是明确的，有关部门希望减少外汇流入规模，因而赋予了出口企业将外汇收入留存境外的权利。

　　政策调整的效应可能会逐步得到显现。由于人民币不断升值，眼下许多中国出口企业或许倾向于继续将美元或欧元兑换为人民币。并且分析师认为，由于新规定不会对人民币汇率造成直接影响，因此它不太可能对中国巨额贸易顺差产生显著效应。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家王庆指出，由于市场存在人民币升值的预期，并且中国银行存款利率高于美国，又有谁愿意在此时持有美元呢?

　　人民币上周五连续第四个交易日收于纪录高点，美元兑人民币创下人民币6.5897元的新低。分析师预计，中国政府将会让人民币持续升值以对抗通货膨胀(人民币升值可以降低进口商品价格)，同时在中国国家主席胡锦涛于1月19日对美国进行国事访问前缓和两国在人民币汇率问题上的紧张关系。美国一直向中国施压，让人民币升值以帮助遏制全球贸易失衡。

　　中国纺织工业协会(China Textile Industry Association)副会长高勇表示，短期来看，外管局的新规定将会有助于部分出口企业降低外币兑人民币的汇兑成本，外汇损失也能得以减少。

　　政策的调整将通过让中国企业积累可用于国际投资的现成外汇储备，从而有助于它们向海外扩张。在外管局的公告中，支持境内企业走出去发展壮大也是此次政策调整的目标之一。

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