对于信托公司来说，10.5%意味着什么？

截至2010年4月30，银信合作规模最大的5家信托公司为中融信托、中信信托、中海信托、平安信托、中诚信托，规模分别为1640亿元、1490亿元、1450亿元、910亿元、900亿元。假设全部未转入表内，按10.5%的比例需计提的风险资本分别为172亿元、156亿元、152亿元、96亿元、95亿元。

对于资本金本来就不充分的信托公司而言，这无疑是一大噩耗。实际上，即便是信托业业内龙头老大中信信托净资本亦才24.8亿，而此前刚刚完成增资扩股的中融信托，其注册资本亦仅为14亿。

而对股东分红的限制，更意味着信托公司今后需尽快处理掉银信合作这个烫手芋头。

一位中诚信托人士告诉记者，目前银信合作规模冲到700亿-800亿元的信托公司有好几家，按照2.5%的准备金计提，这些信托公司准备金至少需17.5到20亿元之间，平常信托公司的准备金一般没有这么高，“分红压力很大”。

更让信托公司纠结的是，伴随着银信合作规模的萎缩，信托业平均利润影响明显，2007年以来好光景难以为继。2010年，信托公司利润增长约为20%，而2009年信托行业平均利润较2008年增长99.64%。

截至2010年末，信托资产总额3.04万亿，同比增幅48.29%。其中，融资类业务1.79万亿，占比59.01%；投资类0.73万亿，占比23.87%；实物管理类0.52万亿，占比17.11%。

监管层此番目的在于明确银信合作业务风险归属，引导银信合作业务去信贷化、摈弃准银行业务，促使信托公司转向以投资为主的资产管理之路。

不过现实或许更加残酷。上述中诚信托人士坦言，目前，信托公司谈不上转型，其主要的营收仍然来自房地产信托，房地产调控步步加码，房地产信托发行利率一直高于13%-15%的水平，甚至一度冲到20%。

“从长远来看，信托公司的盈利模式仍然不是足够确定的。”上述人士分析。

附：银监会通知全文：

近日，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》（银监发〔2011〕7号，以下简称《通知》），对银行和信托公司理财合作业务（以下简称银信合作业务）做出进一步规范。

银信合作业务具有促进银行和信托公司优势互补、丰富我国理财市场产品种类的功能。银监会一直鼓励商业银行和信托公司加强合作，科学发展银信合作业务，满足客户资产配置多元化需求。与此同时，针对银信合作业务快速发展过程中暴露出的风险隐患，银监会本着审慎监管原则，先后下发《银行和信托公司业务合作指引》、《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》等多项监管规定，及时予以指导和规范。特别是《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（银监发〔2010〕72号）发布以来，银信合作业务发展节奏得以有效控制，银信合作规模从2010年7月2.08万亿元下降到年末1.66万亿元，取得了明显成效。为推动落实72号文件要求，促进银信合作业务科学发展，银监会发布了《通知》。

《通知》主要有三项内容。一是细化72号文件对商业银行银信合作业务表外资产转入表内的规定，要求商业银行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具体转表计划，并严格执行；二是要求信托公司对银信合作信托贷款按照10.5%的比例计算风险资本；三是对信托公司2010年度分红做了限制性规定，即如果信托赔偿准备金低于银信合作不良信托贷款余额的150%或者低于银信合作信托贷款余额的2.5%，2010年度不得分红。

《通知》是在72号文件执行成效的基础上、审慎评估银信合作业务风险后做出的新规定，厘清了商业银行和信托公司的各自责任。《通知》进一步提高了对银信合作业务的监管要求，对银信合作业务明确风险归属，引导银信合作业务去信贷化、摈弃准银行业务，转向以投资为主的资产管理之路，借此鼓励信托公司转变经营方式，加强自主管理。

《通知》的发布对于促进银信合作业务规范发展、保护投资人合法权益有着积极的意义，并将进一步引导信托公司发挥自身制度优势创新理财产品，推动信托行业健康发展。各有关银行和信托公司应以大局为重，认真思考，切实转变银信合作方式。商业银行可借助信托公司全功能、全领域的优势，满足理财资金多元化投资运作的需要，并通过持续推出稳定收益理财产品，满足银行维持自身客户群的需要。对信托公司而言，在“十二五”转变经济增长方式的大背景下，向自主设计、自主管理方向转型势在必行。信托公司应着眼行业长远发展，大力开拓自主管理类业务，提供差异化、特色化服务，探索和完善信托公司可持续发展的新模式，努力实现内涵式增长。

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