监管边缘地带

然而，口头承诺仍不能打消投资者的顾虑。

目前，第三方理财行业属于无监管的边缘地带，诺亚财富华南某公司一人士坦言，如果投资者欲参观PE公司拟投的标的公司，需要与其签署一份保密协议，否则第三方理财机构很容易被认定为“非法集资”。

华南一名律师告诉记者，判定是否属于“非法集资”有两个条件，一是是否经过相关部门的经营许可，二是是否向不特定对象公开募集资金。他认为第三方理财公司如不规范，势必有非法集资嫌疑。

事实上，第三方理财公司内部诸多人士自知这一行业蕴藏风险。比如，按相关法规，不能在投资合同上明写保本或保底收益，但客户经理对外推介时会给出部分口头承诺，有些即为保本承诺；此外，为了多推销多拿佣金提成，客户经理会夸大产品收益，减少或不予提示投资风险。

销售业绩带来的丰厚收入是第三方理财公司铤而走险的动力。以前述“基石股权投资基金”为例，如果此单产品成功代销，中介收益相当可观 募集费1%，管理费每年2% ，被当地另一第三方理财公司认为是超出行业平均水平。

而行业龙头 诺亚财富 甚至并不满足于只做产品销售。一份内部资料显示，诺亚财富在角色定位上提及“金融产品设计及筛选”。某券商近期在一份研报中透露，除了固定收益产品和私募基金，诺亚同时准备在2011年为客户的特殊需求设计更多产品。

某银行资深理财师提示称，如果第三方理财公司参与了产品的设计，那么当这些产品发生亏损时，第三方理财公司理应承担责任。但目前没有部门监管这些公司，可能导致投资者到时投诉无门。

一名信托业中层人士认为，第三方理财公司成立和开设分支机构只需到工商部门注册登记，从资金和人员实力上，并不具备产品设计和抗风险能力。

6月8日，诺亚财富股价跌至10.30美元，较20.62美元峰值已腰斩，按5570万股计算，缩水约5.7亿美元。股价持续下跌，或许部分反映了部分投资者对第三方理财行业的担忧情绪。罗仕证券近期发布研报认为，监管机构对第三方理财公司的关注度在上升，对于独立的理财公司是否要获得经营牌照，监管仍没有做出明确规定，可能提高行业的准入门槛，并改变现有的竞争格局。

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