过去几年中，国内创业投资行业一直是以美元为主导，创投退出也以企业的境外上市为主要通道。而风向似乎正在悄悄地改变。

　　人民币创投基金现在不仅仅是一种呼声，已经有人开始尝试了。智基创投正在筹备募集人民币基金，若一切顺利，将在10月份问世。

　　近年来，《外商投资创业投资企业管理规定》、《创业投资企业管理暂行办法》、新版《公司法》、《证券法》、《合伙企业法》陆续出台生效。智基创投合伙人陈友忠认为，私募股权投资在国内已经基本没有法律障碍。

　　在退出方面，股改基本完成，A股基本上实现了全流通，为创投退出打开了新的通道。在这条新通道上，深圳达晨创投、深圳创新投、深圳高新投及深港产学研创投四家创投机构通过投资同洲电子获得了5年30倍的回报。而IDGVC投资的远光软件，如今已走过了1年的禁售期。

　　陈友忠认为，目前并无太“为难”的法律、行政或外汇规定，限制境外创投基金成立人民币基金、投资于境内项目以及所投项目在内地上市。而内地资本市场无论从利益还是从政策来看，都成为可以选择的退出途径。在境内募集人民币基金虽然还不能说是水到渠成，但已经成为诸多基金自然的选择。

　　陈友忠表示，目前在中国活跃的外资创投公司及外资LP(有限合伙人)，可以通过两种方式参与人民币投资机会：方案一，以现有的境外基金，直接投资于境内项目，该项目将以中外合资企业，寻求在内地上市，然后在绑定期后卖出股票，汇出收益；方案二： 以LP身份发起成立一个人民币基金，以该基金投资境内项目。

　　发起成立人民币基金，更受到外资基金的青睐。在不久前本报主办的“2007年创投融资高级论坛”上，多位风险投资(VC)和私募股权投资(PE)基金负责人表示，对于设立人民币基金“非常有兴趣”，不少基金都已经开始进行相关的筹备工作。

　　陈友忠透露，智基创投已经开始筹备发起成立人民币创投基金，其有限合伙人将来自政府基金，最快有可能10月募集完毕。

　　业界普遍认为，设立人民币基金，一个重要的难题在于，国内没有足够的合适的LP。在成熟市场，大学基金、养老基金等都是PE/VC的主要LP。而国内的多数民营企业家更习惯于自己管理资产，而不太愿意交给PE/VC等管理。故中国的创投基金，在短期内仍有赖海外LP的投资，形成“一头在外”。

　　让陈友忠感到幸运的是，在短期内，政府基金将能担任LP出资者的角色。在2006年3月《创业投资企业管理暂行办法》的敦促下，许多政府部门(包括省级、市级，高科技园区等)着手设立引导资金，以引导和发展创投产业。

　　以北京中关村高科技园为例，园区管委会以“有限合伙人”身份投资于四家人民币基金，投资额1.65亿元。

　　陈友忠预计，短期而言，人民币基金仍处在探索过程中，还很难判定究竟什么时候人民币投资能超过美元投资；但从长远来看，中国创投市场这种以境外投资、境外退出为主流的模式只是一个过渡期，终将被“本地募资——本地投资——本地管理——本地退出”的模式所取代。“2007年将成为这一巨大转变的漫漫征程的起点。”

　　“对创业者，这也是值得深思的问题，远征纳斯达克并非唯一选择，中国未来的财富新贵，终将从深圳、上海出发。”陈友忠说。