新加坡两大主权基金之一的新加坡政府投资公司副董事长陈庆炎于当地时间9月14日在日内瓦发表讲话称，随着金融市场危机的扩散，全球经济可能会面临日本式的经济停滞，为各经济体的政策制定者带来重大挑战。陈庆炎表示，全球经济增长在未来数年中都将表现疲弱，保护主义和民粹主义的政策也很可能会随之出现。他还认为，从长期来看，主要发达国家的债务型通货紧缩和去杠杆化措施将对其他经济体的经济增长造成压力。

　　陈庆炎担心，一旦住房价格下降幅度超出市场预期，一些大型金融机构也将失去偿付能力。新加坡政府投资公司在瑞银集团和花旗银行出现与按揭贷款有关的资产减记后，已向其注资数十亿美元。此外，华尔街各大投行的危机将导致信贷危机整体恶化，进一步减缓全球经济增长速度。房价、清偿能力和经济增长三者将形成螺旋通缩的恶性循环。

　　高盛集团上月预测，世界半数经济体已经面临经济衰退，其中富国的程度更为严重。瑞银经济学家则预测，明年全球经济下滑的可能性有25%。此外，劳动力市场萧条和工资增长将在美国和欧洲引发保护主义政策的出台。按照陈庆炎的估计，随着能源和物价上涨，国家间还将就自然资源展开竞争。商品生产国将对自然资源具有更大的掌控权，间接加深对商品供应的担心。而依赖于商品进口的国家则会更加激烈地争夺商品。

　　陈庆炎进一步预测，新兴市场经济未来仍将保持强劲：在未来10年内，新兴市场在全球经济中的份额将从1/5跃升至1/2以上，而中产阶层的兴起将增加新兴市场对商品的需求量。

　　与此同时，日本二季度GDP按年率计算下降3.0%，为2001年来最大跌幅。欧元区经济同时缩水了0.2%，美国的经济增长速度虽然增加到3.3%，但前8个月已累计削减60.5万个工作岗位。与此同时，陈庆炎以今年世贸组织多哈回合谈判无功而返的结果作为反例，认为国家间，特别是主要新兴经济体间需要增加解决冲突机制、推动合作，以此应对日益兴起的保护主义。