警惕“滞后性”下滑

　　据本刊记者了解，尽管大多数专家看好下半年经济增长，仍有部分经济学家担忧经济出现“滞后性”下滑。民生证券首席经济学家滕泰说，中国经济“二次探底”的可能性较小，但对我国可能出现的经济下滑要有思想准备，我国明年个别季度GDP有“破八”的可能。余斌也认为，明年一季度我国经济增速可能低于8%。

　　多位受访专家认为，下半年及明年我国经济面临的最大不确定因素就是国际环境的进一步恶化。哈继铭说，由于欧盟有近70%的贸易在内部进行，欧债危机使得欧洲5国的进口需求下降，并直接导致德法的出口产能过剩。这将迫使它们在欧元区外寻找出口市场，美国市场将成为必争之地。

　　这意味着，中国出口不仅面临着欧洲市场的萎缩，还将面临美国等市场的贸易价格战。此外，美国提出了“出口倍增计划”，预计在人民币升值和贸易救济等方面，会对我国持续施压。今年3～4季度，欧债危机对中国出口的影响将逐步显现，并可能持续一年至一年半的时间。

　　可能导致经济“滞后性”下滑的另一个不确定因素是，房地产价格大跌可能拖累经济发展。唐建伟指出，房地产调控对房地产开发投资增速的影响有滞后效应。参考2007年的情况可以发现，房地产开发投资增速在调控后两个季度才开始显现。据此推断，本轮房地产调控效应将会在第四季度之后开始体现，并在4个季度之后对我国固定资产投资增速形成较大压力。

　　梁朋等专家认为，我国经济下滑是在国际经济因素影响还没有完全显现的时候发生的。在未来经济转型过程中，受欧债危机的蔓延和劳动力成本上升等诸多因素的影响，经济能否尽快形成新的增长点，经济效益是否足以弥补投资和出口的下滑，都存在较大的不确定性，建议目前不宜再出台进一步的紧缩政策。

　　考验宏观调控艺术

　　多位受访专家认为，当前我国经济中存在的诸多“两难”问题，使得宏观调控的政策选择空间缩小，调控难度加大，宜进一步提高调控的艺术，增强调控效果：

　　其一，调控政策的首要任务是保持稳定性和连续性。针对目前市场上“是否出台二次刺激政策”的争论，余斌说，在宏观调控的作用下，我国上半年经济已呈现“高增长、低通胀”的良好运行态势。“即使未来由于不确定因素导致经济在房地产等局部领域出现问题，也宜在稳定当前调控效果的基础上稳步微调，不可轻易转向，使调控效果功亏一篑。”

　　其二，鉴于存在多项宏观政策目标的现实情况，需采取更有针对性的策略。余斌认为，从当前情况看，国家三大宏观政策目标中，经济平稳较快增长和抑制资产泡沫两项在年内基本上能够得到较好的实现。今年中国经济的总体增速在9.5%至10%之间，通胀也不太可能超过3%，因此，下半年的宏观调控、政策取向和相关考量应更多地将注意力放到经济结构调整、发展方式转变上。

　　其三，进行政策统筹，防止导致多重政策叠加下的“过犹不及”。中国人民银行副行长胡晓炼认为，在宏观政策上面，应该提倡统筹，而不是叠加。对矛盾和问题先分清主次，然后再区分政策工具中的主次关系，最后达到好的宏观管理效果。尤其是在房地产调控、政府投融资平台的管理以及劳动力成本的管理上，更应特别注意。

　　其四，更好地综合运用市场手段和行政手段，更多采取“柔性调控”。德意志银行首席经济学家马骏认为，中国宏观调控手段的行政性色彩浓厚。如信贷增长主要靠额度控制，项目投资主要靠审批控制。利率、汇率等市场经济国家最常用、最灵活、适于微调的宏观调控工具却用得很少。行政手段见效快，立竿见影，但也容易出现顾此失彼、后遗症较多、经济大起大落等问题。