创投与资本市场互利共赢本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

    “以创业板市场为中心的多层次资本市场的建设，日益形成一种创业创新型的资本服务力量，形成完善我国自主创新的股权价值评估机制，这种机制引导着创新资源优化配置，并引导着自主创新环境的良性建设。”中国证监会创业板发行监管部副主任李量在谈及如何实现创投可持续发展时如是说。本o文o来o源o于o创o业o网 c+y+e.c+o+m.c+n版$权所有

    在李量看来，正是创业板市场引领着我国自主创新的风向，助推着战略性新兴产业领域创新企业的成长。李量表示，围绕高新技术产业化成果的广泛应用，创业板市场引领的多层次资本服务形成了各种形式的创新模式，包括原创、集成创新、模仿仿制创新等，促进着现代技术成果的产业化，达成了科技创新与企业化的良性循环。“正是这种良性的循环机制，推动着中国自主创新和国家创新型战略的实施。”

    周道炯也在发言中提出的类似的观点，他表示，创业投资通过资本市场实现自身有效的循环，这一点在创业板上表现的尤为明显。创业板公司当中有七成公司都获得了创投的支持，而在上述公司中，绝大多数覆盖在战略新兴产业相关的领域当中，因此，发展创业投资的根本，是要借助资本的力量来推动国家自主创新的发展。本o文o来o源o于o创o业o网 c+y+e.c+o+m.c+n版$权所有

    一方面，创业投资正在持续为中小板、创业板作出重要贡献；另一方面，创业投资创新也对公开市场发展起到了推动作用。对此，上海证券交易所副总经理刘世安表示，创业资本支持企业的上市，为股票市场带来了优质的成长企业，首先体现在风险投资支持企业的发行上市越来越成为各国股票市场的主要资源，其次也体现在风险资本支持的企业能够给股票市场投资者带来更高的投资回报。

    创投退出需要多元化渠道本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

    “无法退出”曾经是困扰本土投资的主要障碍之一，值得肯定的是，公开市场的创新为创投资金开辟了退出渠道。

    根据刘世安提供的数据，在2006年，共发生海外IPO退出43起，海外上市33起，国内仅10起，可见绝大多数优秀企业选择了境外股票市场上市退出。而就在同一时期，围绕多层次资本市场建设，中国资本市场进行了持续的创新，到目前已经形成了包括主板、中小板、创业板和股权待办转让系统在内的多种市场，为创业投资提供了越来越便利的退出机制。到2010年，中国创投市场有157家曾经获得VC/PE投资的企业上市，共涉及退出交易331笔，其中沪深交易所共有119家VC/PE支持的上市企业，涉及218笔交易，占总数的76%和72%。“说明本土市场已经成为创投退出的主要渠道。”刘世安总结说。本o文o来o源o于o创o业o网 c+y+e.c+o+m.c+n版$权所有

    然而，这一进步在业内人士看来还远远不够。科技部副部长张来武就提出，要发展创业资本，就不可能没有真正成熟的退出机制，而且这个退出机制不仅是创业板，应该是不同层次的资本市场。“创投从投资之日到退出之时，时间越短，风险控制越容易，时间越长，风险控制越难，所以我们应该有不同阶段不同层次的退出市场，这样才能真正的发展创业投资。”

    深圳证券交易所综合研究所所长金立扬也表示，创投退出的渠道还有相当大的提高余地。他提出，去年年底创投股东退出和回笼的资金已经达到8亿多元，未来新三板发展的潜力非常大，制度创新也会更加市场化，下一阶段，新三板将成为创投的集中地，不仅是创投投资的场所，也将成为退出的场所。“在这方面有很多工作可以做的。”  本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

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