中国经济增长的可持续性基础极其脆弱，而且是越来越脆弱，已经到了不刺激就下滑的地步。归根结底，是政府不够尊重基本的经济规律，盲目干预、盲目主导经济所致
债务危机爆发出来的巨大的破坏性力量，让很多国家战栗不止。越来越多的人认识到：债务危机作为一条带血的主线，正在成为左右世界格局的决定性力量。无论欧洲相关国家，还是美国、日本，都深受欧债危机或债务危机隐忧的困扰。
但是，每当一提到债务危机，总有国人嗤之以鼻，以为那是很遥远的事情。
债务危机，真的与中国不相干吗？
我在《时寒冰说：欧债真相警示中国》中指出：“中国既有发展中国家债务危机的隐患，也有发达国家债务危机的隐患——当这种隐患合二为一，后果之严重，杀伤力之大是不难想象的。”
为什么这样说？
我们首先对比一下发展中国家。发展中国家的债务危机，如20世纪80年代拉美地区爆发的债务危机等。债务危机一旦爆发，马上就会引起经济的持续衰退。虽然导致发展中国家爆发债务危机的各种因素有所差异，但归根结底，与这些国家大量举债投资有关。但凡政府主导的投资项目，都有一个共性：投资巨大而效益低下，造成债务日渐累积，无力还本付息，最终演变成债务危机。
中国同样在以政府所主导的投资来推动经济发展，并且，这种投资在经济中所占的比例一直居高不下。不同的是，以前爆发债务危机的发展中国家，主要是举借外债来维持国内的投资，而中国的外债占比则比较低。国内一些学者据此认为，中国不会爆发债务危机。
在中国，政府靠什么来维持投资呢？不外乎发货币、税收、卖地、发国债等。其中，又以发货币为主，也就是说，政府所主导的投资，是靠向国民“悄悄”举债来完成的——这种举债当然是不用向国民偿还的。在不兑现货币制度下，中央银行不兑现其负债，基础货币量投放成为政府融资、敛取铸币税的工具。
问题是，这种看起来非常“高明”的做法，却会大大稀释民众的购买力，导致内需不振。
根据央行刚刚公布的数据：截至今年8月末，我国广义货币（M2）余额为92.49万亿元，折合14.6万亿美元，而美国同期的M2刚到10万亿美元。中国的广义货币余额已超过美国46%，而中国的经济规模远小于美国。这为中国爆发债务危机埋下了一个巨大的隐患：本币出现断崖式贬值，引爆危机，并成为债务危机的重要推手。
不仅发货币，增加税收、卖地等做法，导致财富分配机制的畸形，同样在削弱民众的购买力。
再来看看爆发债务危机的发达国家。这些国家之所以爆发债务危机，跟他们过高的福利、老龄化、生产效率下降等因素有关，而民主选举的制度，又使得竞选者不断通过提高福利的方式赢得选票，导致福利越来越高，这些政治家不惜向外举债，来维持国内的高福利体系。但是，一旦经济的增长性中断，高福利体系便无法维持，债务危机随即爆发。
一些研究者认为，中国处于福利体系不完善的状态，因此，不可能爆发债务危机。
这种认识是短浅的，没有认识到中国问题的症结。
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