我国的大规模基础设施建设还在继续以及制造业为主的产业结构，需要低成本的融资。我国基础设施、工业化程度较印度、墨西哥、东南亚、南美诸国先进，重要原因就是10多年来我国银行体系持续为经济建设提供了长期、方便和低成本的资金。但近四年来我国资金成本明显上升，与持续上升的原材料、能源、土地、房产、劳动力、税费、物流、环保等成本一起，严重抑制了我国经济的竞争力。
我国工业总产值中大约14.5%销往国际市场，但美、欧、日均实行超低利率。目前，我国1-3年期银行贷款基准利率为6.15%，高于美国（2.25%）、德国（3.5%）、加拿大（3.0%）和日本（0.5-1.0%）。六个月期人民币上海同业拆放利率（SHBOR）为4.10%，显着高于同期限美元伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）（0.82%）、港元同业拆放利率（HIBOR）(0.54%)。美国等发达国家搞再工业化，至少在资金成本上有优势。所幸，我国的出口竞争国——韩国、墨西哥、巴西、印度、俄罗斯的银行贷款利率分别为7.5%、8.5%、9.0%、11.0%和12.0%，仍高于我国。中央经济工作会议指出，2013年要切实降低实体经济发展的融资成本。金融体系责无旁贷。
一、保持贷款适度增加
2010、2011和2012年新增银行贷款分别为7.95、7.47和8.2万亿元，少于2009年新增银行贷款（9.59万亿元）。但2010-2012年GDP年均增长8%左右。GDP在增长，银行贷款绝对额则在收缩。企业视2009年信贷超常规扩张为常态，遇到银行贷款规模约束，就去银行体系之外找融资，各类直接融资大发展，金融脱媒趋势明显。直接融资发展，符合我国金融市场化发展的方向，问题是直接融资的成本偏高。目前，委托贷款的利率在10%左右，信托融资、租赁融资的综合利率大致在10-14%左右，私募股权投资（PE）的综合回报率在15%以上，民间集资的利率在18%左右。仅中期票据、公司债、企业债等债券融资利率比银行贷款利率略低，但中小企业难以发债，大企业也多逾越了不超过净资产40%的上限。银行贷款又是一种很方便的融资形式，大中小企业和个人都适合。银行对贷款的管理经验也很丰富，风险防控都有一套成熟的措施。现在限制银行贷款规模，资金被挤出银行体系，或者原本就是银行信贷资金，硬要通过信托、证券、租赁、创投私募等机构层层包装，层层添加成本，不仅企业不得不承受更高的资金成本，金融体系也累积了比银行放贷更高的风险。本来就是贷款，又不让以“贷款”形式出去，没按贷款程序走，陡增风险。
要保持贷款适度增加，央行不仅要扩大贷款规模，还要提高存贷比上限或放宽存款统计范围、降低法定存款准备金率，从而释放银行可贷资金。以一家银行的资本金规模来确定一家银行的贷款规模是不合适的。
二、适当降低基准利率
2012年两次降息之后，1-3年中期贷款利率为6.15%，仍然高于企业债务投资回报率1个百分点。至少还应再降息两次至5.65%。2012年，国内PPI同比下降1.7%，存在降息空间。目前，央行确定的金融机构人民币存、贷款基准利率，事实上是我国的基准利率。不仅银行对非金融企业的存贷款利率以此为基准进行浮动，国债、企业债、委托贷款、理财、民间融资等各种市场化直接融资形式也莫不以存、贷款基准利率为参照进行定价。央行调整金融机构人民币存贷款基准利率，迅速有效地影响了全社会的间接融资、直接融资利率。央行适当调低存贷款基准利率，引导市场利率走低。2012年6月和7月贷款利率累计调降0.56个百分点，委托贷款、信托融资、租赁融资、私募股权投资综合回报率等各类市场化直接融资利率大约下降都在4个百分点以上。
三、把好利率市场化的节奏
目前，我国的融资体系是企业融资高度依赖银行贷款，银行融资高度依赖存款，均高达80%以上。利率市场化的结果，必然是显着推高市场利率水平。资金的最终定价权在存款人，势必推高存款定价，直至市场利率（同业存款利率、保本理财收益率）。利率市场化后，存款利率几乎一浮到顶，贷款利率因户而异。2012年年中，央行允许存款利率上浮10%，贷款利率下浮30%，一年期及以内存款利率一浮到顶，二年期—五年期也有不同程度上浮。二年期存款利率3.75%，上浮10%后为4.125%。二年期贷款利率为6.15%，下浮20%则为4.92%。存贷利差已不足1个百分点，低于银行吸存成本。五年期存款利率上浮10%后达到5.225%，则高于贷款利率下浮20%后的水平（5.12%）。资金“高来”了，就要“高去”，存款利率上浮了，贷款利率打折的空间收窄，否则银行会赔钱。因此，尽管政策上允许贷款利率可以下浮30%，但目前只有11.3%的贷款利率下浮5%，除首套个人住房抵押贷款外几乎没有贷款利率下浮超过10%的，执行上浮比例的贷款达到59.74%。这和2009年及以往扩大贷款利率下浮比例时大不相同。
我国企业利润率普遍偏低。国资委统计数据表明，2012年118户中央企业实现利润总额1.3万亿元，营业收入22.5万亿元，销售利润率为5.78%。并且利润高度集中，2009-2011年前五大中央企业净利润总额占到全部央企净利润总额的50%左右。这表明即便是央企，也是多数企业微利，更有甚者亏损。在已发布2012年业绩预告的163家央企上市公司中，有45家预亏，占比27.6%，较2011年20%的亏损比进一步扩大。财政部统计数据表明，2012年规模以上工业企业的主营业务收入利润率为6.07%，较上年下降了0.4个百分点。2012年规模以上工业企业资产利润率为7.28%，与一般贷款加权平均利率为（7.07%）基本接近。同时，我国企业负债率又普遍偏高，公用事业部门的资产负债率已超过70%，采掘、制造、交运、建筑等行业多家上市公司的债券净资产比也已超过了40%的红线。债务高企与利率偏高相叠加，企业财务费用负担偏重。我国产业结构和企业管理水平，决定了我国企业适应不了偏高的利率环境。
目前，贷款利率市场化已基本实现，今天的利率市场化，主要是人民币存款利率的市场化，与中小企业融资难的解决无关。泛泛的呼吁加快利率市场化，其实就是要求放开存款利率上限管理，这只会促使中小企业分担更多的高息存款负担，加困中小企业。所以，不要因为急于缓解中小企业融资难，而改变我国利率市场化的渐进模式。
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