前途广大的离岸金融业务
在金融领域开放创新方面，离岸金融业务可望成为上海自贸区发展较大的领域，而上海离岸金融业务的发展，又可望与人民币国际化等相辅相成，相互促进。因为原来国际市场参与者一般都是把美元、瑞士法郎等资产作为国际金融市场避风港，随着中国实力上升，随着中国宏观经济稳定性和政治稳定性的优势日益凸显，人民币资产很有希望成为国际金融市场新的避风港资产，我们要积极探索、争取，离岸金融业务就可以为境内居民和境外非居民的相关需求提供服务。如果说原来境外非居民投资人民币避风港资产多数是选择直接投资形式，那么随着中国金融市场的发展及其开放，投向中国金融资产避风港的非居民将越来越多。
上海自贸区离岸金融业务向国内外所有个人和机构开放提供服务，就中短期而言，除了国内居民、机构和海外华人华资之外，新兴市场将是最大的客户来源地。因为迄今新兴市场对人民币作为储备资产和贸易计价结算货币的接受程度远远高于西方国家，而且初级产品行情下行和西方主要中央银行退出宽松货币政策正在触发新兴市场危机，未来10-20年间，经济风险与萧条又将放大，或引爆新兴市场本已存在的众多社会不稳定因素。在这样的乱世中，中国的稳定将对新兴市场资本产生强大吸引力。
在上述新兴市场参与者中，阿拉伯投资者可望占有重要地位。这一方面是因为阿拉伯世界已经积累了相当大的一笔石油资本，而且主要阿拉伯富国主权财富基金这些年已经通过参股在华直接投资项目、购入中国债券等形式开始探路中国市场；另一方面是因为在未来10-20年的新兴市场动荡中，非洲、拉美和中东伊斯兰国家将是主要风险区。
现有离岸金融中心分为内外混合型、内外分离型和避税港型三种。在内外混合型离岸金融中心，离岸金融业务与国内金融业务不分离，资本流动高度自由化，通常是自然形成的，其典型为伦敦、中国香港，前者充当世界资本市场中心长达数百年，后者则有长期充当华侨资产管理中心的历史。在内外分离型离岸金融中心，离岸金融业务与国内金融业务分离，监管当局对非居民交易给予税收优惠，对境外流入资金不实行国内的税制、利率管制和存款准备金制度，但非居民交易必须与国内账户严格分离，禁止非居民经营在岸业务和国内业务，一般是所在国政府专门为非居民交易而人为创设的，其典型为新加坡、纽约、巴林、东京、纳闽（马来西亚）、曼谷等。避税港型离岸金融中心拥有大批注册金融机构和公司，这些公司通常称作离岸公司或国际商业公司，但这些机构通常并不在这里设立实体，实际业务都在母国进行，只是通过注册的机构在账簿上进行境内和境外交易，以求享受该地区的税收优惠，其典型是加勒比海的英属维尔京群岛、巴哈马、开曼、百慕大，南太平洋的瑙鲁、西萨摩亚，英吉利海峡上的海峡群岛，以及地中海上的塞浦路斯岛。上海的离岸金融业务总体上属于内外分离型，但在上海自贸区内局部可以是内外混合型。
管理制度创新是成败枢纽
微观层次的管理制度创新既是上海自贸区成败的枢纽，又是推而广之示范全国的试验。不管是在该区域内实行“负面清单”管理，还是暂停实施某些法律法规，所有这些具体措施都指向简政放权、减少和消除过度管制的方向，其目的在于避免和消除政府部门的惰性，激发经济活力，降低经济运行成本，避免陷入过度管制的误区。在我国综合实力已经不同以往、抵抗经济变动冲击的能力大大增强的基础上，我们已经具备了条件减少直接管制而更多采用间接管理。在高喊“法治”的当下，减少各种管制尤其值得注意，不管这些管制是以“法律”的形式还是以行政指令的形式出现。在这方面，美国和欧洲给我们提供了很多教训，而且他们在很大程度上已经无法自拔：不少人认为上海自贸区建设有助于对接TPP，但我对此不是很赞成。由于美欧律师数量比我们多得多，而且现行国际经济法规体系就是他们主导建立的，所以他们比我们更有积极性主动提出这样那样的新的区域经济一体化方案，提出新的国际贸易规则方案，发起国际贸易争端，毕竟他们都需要创造工作业绩。问题是，这样做对整个社会、整个经济的成本和效率影响如何？我很怀疑。正是基于这一研究认识，我认为，对这类美国发起的区域经济一体化组织，应该应对，但不宜太沉迷、太亦步亦趋。
上海自贸区成立，其他省市怎么办？我认为，对于全国绝大多数省区而言，更现实的做法是对接上海自贸区，而不是追求类似的政策。
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