凭啥这么值钱

正如股票上市时定价很重要一样，艺术品分拆上市，市场同样对如何评估价值充满质疑。以3月17日《黄河咆哮》17.16元的收盘价计算，这幅由艺术家白庚延创作的国画总市值已达1.03亿元，这是一个非常惊人的数字，香港苏富比为国画名家张大千作品《蜀山春晓》在4月的估值仅2000万元，不及白庚延作品的五分之一。

同样可比的例子还有天然粉钻。按照天然粉钻3月17日3.77元的收盘价，这枚4.34克拉的粉红钻石市值已达9048万元，而2009年12月1日香港佳士得拍卖出的一颗5克拉粉红钻石仅为8350万港元。

价格如何确定？值不值这么多钱？

天津文交所市场部负责人王命达告诉记者：“发行价是经过文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会和中华民间藏品鉴定委员会天津分会两家比较权威机构鉴定后确定的，价格其实并不高。”

王命达说：“艺术品作为精神类消费品，价格本来就比较难定，而份额化交易后，艺术品的流动性增强，就如同上市公司的股价要比未上市时价格高很多一样，流通了肯定有溢价。”王命达说。同时，由于损耗、存世作品越来越少等原因，艺术品价格有随时间增值的特点。

监管漏洞

在天津文交所开始交易的不到两个月里，涨、跌停这样猛烈的表现方式占了大多数。市场走势的背后，如何监管、如何保护投资者利益则成为关注焦点。

3月16日，天津文交所发布公告称，投资人00007616及投资人00047273于2011年3月10日至2011年3月15日期间采取大量且连续申报等方式，造成交易所上市交易的两只艺术品黄河咆哮(20001)、燕塞秋(20002)的异常波动，对正常交易产生重大影响，扰乱了正常的市场交易秩序，违反了《天津文化艺术品交易所暂行规则》第一百九十六条之规定，认定其行为属于异常交易行为，并对其警告。

市场人士认为，由于天津文交所上市的艺术品总市值很小，容易被资金控盘，收益可能早就透支了。

为了抑制投资交易中的风险，王命达说，交易所已采取多种措施，如为控制客户人数，从3月9日开始，文交所调整了开户条件，即将原开户所需的招商银行门槛5万元人民币的金卡或以上级别银行卡，暂时调整为50万元人民币金葵花卡或以上级别银行卡，即新的投资人要想开户入市交易，必须拥有50万以上的银行资产，才能在文交所注册份额账户。

此外，文交所将陆续推出更多措施，比如考虑将非上市首日艺术品日价格涨跌幅比例由原来的15%下调至10%；其次，发布一系列提示性公告，提醒广大投资人理性操作，更不要拿全部身家、生活必需资金、自用住房抵押贷款或其他借款投入艺术品投资市场。此次提高文交所“入门费”也是出于同样的考虑。

王命达认为，交易所会通过风险提示、制度设计等方式完善这个市场。“我们会每日披露持仓、买入卖出最大的账户等投资者信息，会从后台监控对倒、关联交易等情况，也会进行风险揭示。”

值得关注的是，这种艺术品“股票”目前只能由交易所自行监管，证监会、地方金融办均没有实施管辖。有律师认为，份额化交易已经构成了实质性的股票交易，这需要国务院或证监会的批准，地方政府实际上无权擅自审批。天津文交所很可能存在被叫停的风险。

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