终端巨头滞销囤货**********本·文·来·源·于·创·业·网 c$y$e.c$o$m.c$n版{权{所|有

上游采购成本翻番，下游零售企业纷纷调整策略。

国内唯一翡翠上市公司东方金钰去年8月还是边缘概念股，但2010年凭借黄金及翡翠两大暴涨品种抵消了滞涨影响，净利达到5747万元，同比增长373%。市盈率截至5月9日已超过136倍。本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

据平安证券的调研简报透露，东方金钰通过贷款融资来购买原材料，然后再选择优质原材料作为库存，负债很容易便转化为优质资产。例如在2010年中，该公司存货价值比年初上涨63%，而在缅甸翡翠公盘拍出2亿元的标王后，其存货价值已经比年初上涨了90%以上。翡翠原料存货价值更是通过这种方式，从今年初的19.58亿元增长达到了23.92亿元。

从东方金钰的报表中可以看到，该公司的翡翠销售策略是“差货先出”，对于高端材料采用囤货策略。这导致了公司的利润率偏低，2010年在零售价大涨的情况下毛利率只有12%左右。但其为了大规模囤积翡翠，在该次缅甸翡翠公盘上继续购买了1亿多元的原石，造成资产负债率较高。本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

中小零售商或将出现倒闭**********本·文·来·源·于·创·业·网 c$y$e.c$o$m.c$n版{权{所|有

大商家靠囤积翡翠谋取暴利，却苦了下游链条上的众多中小企业和零售商们。

记者调查获悉，过去翡翠行业传统的产业链由原料、贸易、加工、批发、成品销售组成，但是现在很多零售商摆脱批发商直接买原料并以成品价作基础买原料。加上由于钻石网购热潮兴起，经营钻石开始变成薄利多销的生意。

但现在，广东四大玉器市场，批发价几乎每两三个月就上涨三五成。“对普通消费者而言，翡翠并非快消品，同样的东西涨价如此快，他们会减少支出。虽然市场销售持续上升，但与去年比差很多。这对只有几百万规模的零售加盟商而言，商品无法周转，就没有更充裕的资金去补充新货，不少商家在这过程中承受压力。”平洲翠汇批发中心有关负责人向记者表示。

“每次翡翠公盘结束后，原料一般最快8个月左右会开始流入市场，每当此时总是新一波涨幅的开始。”一名在广州华林经营玉镯批发的店主对记者表示，预计今年缅甸翡翠公盘的新纪录可能会进一步推高明年的价格泡沫，而经营中低档翡翠的零售商可能会有部分倒闭。

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华创证券分析师区志航**********本·文·来·源·于·创·业·网 c$y$e.c$o$m.c$n版{权{所|有

缅甸内比都第二次举办珠宝交易会，初步估计成交价格涨幅50%，价格上升幅度超出我们的预期，主要是贵的毛料成交较多。

中国商业联合会珠宝首饰委员会执行会长何乃华

翡翠涨势特别快，受大量游资炒作影响，尤其是原本进入房地产行业的游资遇到房产调控后，抽出来炒作翡翠。

福建省宝玉石协会秘书长王乃珠

今年以来很多投资渠道收益不佳，在黄金炒至高位、房地产受限后，很多民间闲置资金开始盯上翡翠玉石产品。

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