创业板推动内地天使投资热
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时间：2007-10-21 12:14:02 来源：中国经营报
作者：梁金莺 我来说两句 |
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“投资回报不便透露。但以目前的经营状况来看，该企业收入正以每年10倍的速度增长。”回答提问时，刘中青笑容可掬。2006年，作为天使投资人的刘中青投资了某品牌服装连锁经营企业。粗略估计，这笔投资目前已经有了数十倍的回报。
深圳市天使投资人俱乐部秘书长李春瑜认为，创业板的推出，将大大推动天使投资的发展，对创投机构或者天使投资人来说，都是一个利好。随着回报的增加，将会有更多的天使投资人关注天使项目。而对于创业板的推出，刘中青在乐观中始终保持着谨慎。
一年投资数十倍回报
天使投资一直以“高风险、高回报”的传奇性吸引着人们的目光，最典型的投资案例是当初投资Google的几位斯坦福大学教授，平均1万美元获得了10亿美元回报。在欧美，它已经成为一种较为成熟的投资模式，在国内兴起是最近5年左右的事情，成功案例包括A8音乐集团董事长刘晓松投资腾讯QQ、TOM在线CEO王雷雷投资空中网等。
刚刚进入这个圈子的刘中青选择了投资传统行业。他说，当初愿意支持这家备受争议的品牌服装连锁经营企业，正是看中了它商业模式的创新——它整合了国内服装生产厂家、商业地产的资源，构建一站式的超大型服装购物场所。“它大胆的想法就是：把衣服本身的成本和店面的租金这两部分费用省掉，只支付经营管理的成本。这种不合常规的商业模式，使这家企业走进了快速的发展通道。刚介入时，这家企业才开了68个店，截至今年10月上旬，在全国已经有差不多700个店。”正是这种超常规的发展模式，一年内给刘中青带来了数十倍投资回报。如今，刘中青开始与蓝山中国资本（Blue Ridge）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、Citadel等风险投资机构合作，新的风险资金的进入，支持着这家企业的连锁销售网络健康、快速地扩张。
刘中青介绍说，在美国，天使投资人多数是一些成功的企业管理者或者是人脉广泛的律师、会计师等。而在中国，天使投资人大部分是一些40岁左右有一定阅历和资金的富人。天使投资人往往集中在很小的圈子当中，如A8音乐集团的刘晓松、空中网的杨宁，在创业初期都曾经接受过天使投资，深谙资本运作的威力，因此创业成功后的他们也成为天使投资人。
天使投资是一种高风险、高收益的资本游戏。刘中青表示，并不是所有行业都适合天使投资人投资。比如传统制造业，由于投资时间长，风险与回报不匹配，单个天使投资人投资，风险很大，而且回报期漫长。天使投资人最好投资自己熟悉的行业，刘中青就选择了自己熟悉的互联网、服务、材料等行业进行投资。
对创业板谨慎乐观
长期以来，缺乏退出机制是制约国内风险投资发展的一个重要原因。“在选择退出机制方面，虽然有的天使投资人约定创业者回购，但显然不太现实。天使投资更多的是通过股权增值获利。”刘中青说，他投资的这家品牌服装连锁经营企业已经公布了上市计划，明年4月可能会在香港上市，计划募集资金10亿美元。
内地相当一部分风险投资都选择以上市的方式退出。同洲电子（002052）、远望谷（002161）、西部材料（002149）、中材科技（002080）、科陆电子（002121）等深圳中小板上市公司，其天使投资人最低的回报都在40倍以上。
而业界预期明年初即将推出的创业板，对天使投资人来说，无疑是一个好消息。相对而言，创业板的上市门槛低，为中小企业和新兴公司提供了更好的融资渠道。
深圳市天使投资人俱乐部秘书长李春瑜认为，创业板的推出，为风险投资人找到了一个更方便快捷的退出渠道，缩短了退出周期，将大大推动天使投资的发展，对创投机构或者天使投资人来说，都是一个利好。而随着回报的增加，未来将会有更多的天使投资人关注天使项目。
但刘中青认为，在创业板上市的公司，多数将以高科技类企业为主。从纳斯达克以及国外其他创业板市场的历史来看，创业板通常具有较大的风险，风险与机遇并存，随着上市门槛的降低，投资变现更容易了，很有可能会导致投资过热。“毕竟在纳斯达克上市5年内失败的企业也不少。”对于创业板的推出，刘中青乐观中始终保持着谨慎。
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天使投资一词源于纽约百老汇，特指富人出资资助一些具有社会意义演出的公益行为，对于那些充满理想的演员来说，这些赞助者就像天使一样从天而降，使他们的美好理想变为现实。后来，天使投资被引申为一种对高风险、高收益的新兴企业的早期投资。
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