次级债危机下的“风投”动向：从亚洲到中国

　　当次级债危机的“幽灵”在欧美上空盘旋游荡，引发可怕的流动性紧缩并导致经济衰退时，亚洲似乎正愈益受到国际资本的宠幸。

　　“我们的融资没有受到次级债危机的影响，从欧美退出的资金更多地涌向了亚洲等新兴市场。”英联投资（Actis）资深合伙人、新兴市场私募股权投资协会（EMPEA）董事Paul Fletcher告诉本报记者，他所在的英联投资刚刚募集完成规模达30亿美元的基金，专门投放于中国、印度以及非洲市场。

　　“用钱投票”的国际风投正在实现针对亚洲与中国的价值重估。来自清科研究中心的数据显示，2007年，中国创业投资市场投资总额比上年增加82.7%，达到创纪录的32.47亿美元。与以往相比，更多的资金涌向了新能源、生命科技以及教育产业。

　　越来越多的数据与案例充分证明：中国业已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。

　　开启“资本时代”  “风投”镀金术

　　无论从哪个角度来说，这个2008年对于中国人来说都是刻骨铭心的。而国际风投也在用崭新的视角打量亚洲、亲近中国。

　　“经过30年的改革开放，中国的经济增长模式已经由过去的政府投资和出口拉动，逐渐过渡到以消费增长为动力，向内需拉动转型。所以我们现在和未来几年关注的重点都会是与消费相关的行业，这是一个巨大的市场机遇。”兰馨亚洲投资集团投资总监杨瑞荣对本报记者说，目前兰馨亚洲在中国的投资集中于消费品、消费服务、特殊制造业三个大方向，这已经是兰馨亚洲在中国投资的第三次战略调整。

　　“特殊制造业主要是一些拥有较高技术门槛的行业，现在很多中国企业已经具备了很高的技术实力，有些在世界上也是领先的，比如我们投资的先健科技，就是一家在‘介入性医疗器械’制造上全球领先的企业。”另据杨瑞荣透露，从最早引入生产线、模仿国外同行，到2000年左右，中国制造企业对外国技术的吸收和模仿到了很高程度，与国外的差距已经不大，开始寻求创新发展，而那些技术领先并能不断创新的企业尤其被国际投资机构看好。

　　我们得以看到这样一组数据。截至2007年11月30日，共有58只投资亚洲市场（包括中国内地）的私募股权基金成功募集资金303.76亿美元，比2006年全年募资额高出114.0％。据清科研究中心估计，2007年中国市场私募股权投资金额将占全球私募股权投资总额的1.5%左右。作为最早进入中国的国际投资机构之一，兰馨亚洲的投资历程很能折射中国经济的变迁，而这些国际投资机构也正是依靠对中国经济发展走向的准确把握，获得了丰厚的投资回报。从1994年进入中国到1996年，兰馨亚洲的投资行为主要是和跨国公司合作；1997年开始到2003年，兰馨亚洲投资了一些声名显赫的互联网企业，比如易趣、携程网、智联招聘等。

　　2006年9月新东方教育科技集团在美国纽约证券交易所挂牌上市，中国本土教育培训行业进入资本时代，限于资本压力以及自身膨胀需求，新东方先后在学前教育、高考复读领域积极并购。据统计，中国境内目前已有10余家教育行业企业获得创业资本的支持，融资总额累计超过1亿美元。在英联投资合伙人郑国器眼中，国际资本在中国的投资历程，就是追逐中国商业结构变化和民营企业成长的过程。郑国器在创投领域有近二十年的经验，曾在花旗集团等不同的国际投资机构工作。“国际资本最早进入中国的时候，是把中国看做是一个廉价的生产基地，后来开始关注消费升级相关的行业，比如现代零售业，现在一些有技术实力的公司也很受青睐。”郑国器对本报记者说，“生产型企业关键是看是否有不断提升技术，产品升级的能力，因为只有这样才能应对成本上升等市场压力，保持较高的盈利水平。”

　　郑国器介绍，除了中国，英联投资还在印度、泰国、马来西亚、柬埔寨、菲律宾等亚洲国家投资，看重的是这些国家因为消费增长，以及消费习惯改变产生的投资机会。例如连锁超市、消费品牌、本地的个人金融服务等。