业内人士组队把脉风投动向

　　今年，选哪个行业不会“栽”？

  商报讯 （记者 张凯） 2008年，一场席卷全球的金融危机让企业纷纷受挫，投资机构也是“元气大伤”。杭州市政府出台了一系列扶持政策，帮助企业“过冬”。

  2009年，杭州的企业应该如何在逆境中寻求发展？风投机构的“眼光”究竟会瞄向哪里？昨天，杭城投融资行业相关机构负责人在《18创投》上，共同把脉2009年杭州的“风投动向”。

  2009年投融资双方

  “回归理性”

  许宁 （杭州市高科技投资有限公司副总经理）

  2007年，热闹的中国股市将国内的创投市场推向了一个高峰。那一年，全国的投资业“火”了。

  杭州、温州的“创投热”就发生在近几年，但它的发展速度却超出了许多人的预料。据统计，仅萧山区，近几年至少新增20多个创投机构，杭州市的数量则更多。公司多，资金多，待融资企业的要求也很多。这样一来，许多不规范的投资公司加剧了不规范的市场竞争，原本要做的尽职调查等步骤都被忽略了，这就让资本市场出现了很大的泡沫。当时，许多投资机构给出的高投资价格，如果按照获利企业的市盈率来计算，已经非常接近同类行业上市企业，这样一来，这些机构盈利的可能性就很小。

  2008年，没有“居安思危”想法的投资公司后悔了。股市步入熊市，金融危机影响全球，当初创投公司花高价投资的项目，也像许多上市企业的资产一样，严重“缩水”。资本被“套牢”，反过来影响到了这些老板的实体产业项目，为了挽救这些主营项目，“往回抽资”成了这些人普遍的一个做法。这样做的直接后果，就是让许多类似的投资公司“关门大吉”了。

  有了前面的过程，2009年投资公司“捂紧钱袋”会是他们普遍的做法，但同时，这也有利于创投机构的重新“洗牌”，让投资“回归理性”。在这样的情况下，众多有着融资需求的企业也不得不“理性要价”，全面考虑各阶段的融资需求，这样一来，也能推动投资机构规范投资操作，双方都能“回归理性”了。

  从长远的眼光来看，中国创投市场的潜力是巨大的。据初步统计，中国2008年度GDP为300670亿元，同比2007年增长9%。在中国，房地产、出口企业、制造业等是受到金融危机冲击最大的领域。相比之下，餐饮、教育、健康等快速消费品和服务行业受经济周期的影响较小，国家统计局发布的数据显示，2008年全国社会消费品零售总额比2007年增长21.6%。因此，预计快速消费品与服务类行业将会成为2009年创投机构关注的热点。

  引导基金发挥更大功效 赵磊 （杭州泰邦创业投资有限公司副总经理）

  2008年初，如果人们对“中国是否将迎来宏观经济形势的‘冬天’”还存有争议的话，那么在2009年年初，这个观点已经成了“板上钉钉”的现实。现在人们关心的是，冬天已经来临，何时能够迎来春天？

  相对于2008年的跌宕起伏，应该说，2009年的宏观经济没有太多的不确定性，但经济形势肯定不容乐观，金融危机及国内经济泡沫对实体经济的影响可能会进一步凸显。现在，我们的各级政府在想尽办法帮助企业“过冬”，同时企业自身也要注意很多。

  对于创投行业来说，受宏观经济的影响很大，这主要表现在：企业业绩下滑，发展前景不确定性加大，可投资的目标减少；另一方面，在“现金为王”的经济不景气时期，投资者把自己的钱袋子看得更紧了，这样就造成可投资资金来源减少。最直观的表现，无论是海外机构还是本土创投，纷纷拉紧“投资战线”，谨慎对待项目。

  作为杭州创业投资引导基金的受托管理机构之一，杭州泰邦创业投资有限公司在进行跟进投资模式的业务运作管理过程中，深刻感受到了金融危机对创业投资的影响。2008年上半年，“泰邦创投”就签署了4个跟进投资项目，但下半年，社会创投机构对项目的越发谨慎就体现出来了，他们不肯轻易出手，一些原本看好的项目最后还是暂停操作。这样一来，“泰邦创投”在跟进投资上的业务操作难度大大增加。

  不过，“沧海横流，方显英雄本色”，在经济不景气时期，往往就有利于创投机构找到更合适的投资标的。2009年，“泰邦创投”将继续与社会创投机构加强沟通，力争最大程度地发挥引导基金的作用，继续加大对杭州创业企业的支持，为他们提供各项增值服务，努力优化杭州的创业环境。

  经济周期影响小的行业受欢迎   张权 （杭州枫惠投资管理有限公司副总经理）

  2009年，中国VC（风险投资）和PE（私募股权）行业肯定面临洗牌，一批“不合格”的创投机构会退出市场。不过，2009年又是投资的好时机，由于被投企业要价不会太高，投资过程中可能出现的不利因素已充分暴露，投资机构所要面临的风险则会相对较小。

  随着金融危机的蔓延，一些前几年被风投很看好的行业，如新媒体、有色金属、造船等行业，已经逐渐淡出了风投的视线。相反，教育、餐饮、医药等已成为投资机构关注的重点。去年，以教育行业为例，包括“联想投资”和“红杉资本”在内的多家国际知名投资公司已经拿出了“大手笔”，其中“联想投资”和“红杉资本”花了近2000万美元投资“万学教育”，“凯鹏华盈”将1000万美元投给了“游戏学院”，“经纬创投”斥资1500万美元投资“元培翻译”。

  此外，由于政府近年来一直在加大环保的宣传力度，同时大力发展环保产业，受金融危机影响，一些高能耗、高污染、低价值的企业会慢慢消亡，因此与这个行业相关的项目也会受到关注。

  在2009年，“枫惠投资”除了会一如既往关注杭州一些准备融资上市的企业，还将更多地挖掘科技型高成长企业，帮助企业提高内在价值。因为无论在杭州，还是面向全中国，个人认为，这些具有投资银行背景的投融资机构将逐渐“垄断”准备上市的企业，今后众多风投的关注度肯定会是初创企业。事实上，这对创投机构的专业能力提出了更高的要求。

  银行加速为企业排忧解难     郑宏 （浙商银行城西支行）

  2009年是充满危机的一年，风险和机遇是危机这个“硬币”的两面。对企业如此，对于银行来说亦是如此。

  企业如果能抓住这个机遇，提升企业管理水平，加快产品结构调整的速度，就能在危机中获得发展，做大做强；反之，企业就会面临资金链断裂等问题，甚至最终破产。因此，企业要做的，就是增加自己的“内功”，做好足够的现金储备。最近，杭州市正在大力挖掘创新商业模式，这对众多科技型企业来说是一个不可多得的好机会。如果坚持创新思路，企业的产品具有市场潜力，银行也会主动给予帮助。

  个人认为，今年“银根”会“先松后紧”，企业需要做的，就是尽量少“计较”财务成本，争取早日获得银行的“授信”，提前拿到了贷款，宽裕了“现金流”，以备随时可能出现的不时之需。

  浙商银行城西支行一直以来都提倡为小企业分忧解难，2009年也不例外。今年，政府将出资5000万元，放大5倍后，再由浙商银行拿出2.5亿元专门针对杭州市年销售额在3000万元以内的小企业发放贷款；对于符合政府创业扶持政策内容的大学生创业项目，城西支行也将从“授信”角度给予贷款服务；此外，浙商银行已经联合多家投资、担保机构，并将在2009年推出新业务品种，为企业提供优化组合方案。