收益率不一定超过主板

　　中小企业是PE和VC的天堂，但创业板却不一定是投资者的乐园。从国际经验来看，2000年前后在一场网络科技股泡沫破裂的打击下，大量公司从创业板退市，创业板市场指数及成交量大幅下挫。此后，部分创业板市场一直难以恢复，多家创业板市场被“关停并转”

　　如美国的纳斯达克市场。根据相关资料显示，纳斯达克总市值基本上等于道琼斯，有时候甚至更大，但需注意的是，纳斯达克市场成交活跃，与主板市场的差距却越来越大。截至去年年底，纳斯达克指数成交量不足道琼斯工业指数成交量的半数，而这一比例在2007年达到65.33%，2006年达到80.68%，2005年更是高达90.90%。

　　在股市整体收益率方面，纳斯达克市场亦不及主板。在建立初期，纳斯达克指数一直快速上涨，至2000年熊市前夕，涨幅远高于同期道琼斯工业指数的表现。但是，科技股泡沫的破裂令纳斯达克市场大伤元气。纳斯达克指数从最高点5048.62点下挫后一直没有得到恢复，上轮牛市最高点仅为下跌前的57%，如今仅为历史最高点的31.13%。而道琼斯指数则冲破原有高度，上涨到14000点以上。截至去年12月8日，道琼斯指数年内下跌32.65%，而纳斯达克指数则下跌40.74%。

　　创业板投资风险主要来自两方面。首先，从国外经验来看，在创业板成立初期，由于公司上市的标准十分宽松，一些质地较差的公司亦能上市，有些公司甚至在上市前才匆匆成立。这样的公司业绩并不突出，随着市场的发展，造假等丑闻就会逐渐暴露，造成较大的股价波动。例如，2000年后德国Cye.com.cn新市场指数持续走低，一些概念性的公司股价暴跌，投资者严重受损。创业板在创立初期发展势头较为缓慢，收益率很低，但上市公司退市的概率却很高。

　　其次，如果创业板公司分布过于单一，将产生较大风险。香港创业板市场在创立之初，上市公司主要集中在当时大热的网络科技股，高峰时与互联网有关的公司市值占整个市场的80%。在互联网的神话破灭后，很多企业经营失败，影响到整个创业板上市公司的整体质量，最终导致香港创业板的长期低迷。