急剧膨胀 资金链告急

去年四季度以来，京东商城扩张的步伐进一步加快。

2010年11月1日，京东商城图书频道正式上线，并由此引爆了一场与当当网、卓越两大国内在线图书零售市场霸主的火并，价格战打得天昏地暗，最后新闻出版总署不得不出面叫停价格战。

在进军图书业的同时，去年的12月23日，京东商城团购频道正式上线，标志着京东商城进军火热的团购领域。“团购频道将陆续推出极具挑战性的低价商品，一些商品将以0元开团，消费者仅需支付快递费用即可拥有，0元团购将成为京东商城的特色团购项目，长期推出。”刘强东表示。乐淘网一位不愿具名的高管告诉记者，参与团购，也就意味着价格战更为激烈。京东又要准备大量的钱来烧。

此外，去年12月30日，京东商城开放平台正式上线，已有超过500个品牌、近10万种商品入驻京东商城。京东此举，被视为直接向电子商务霸主淘宝发起挑战。

京东四面出击，使得其对资金的渴求加剧。特别是京东商城特立独行，效仿沃尔玛自己做物流，在仓储物流体系，需要大笔的投资。记者了解到，急剧膨胀中的京东几个大手笔动作包括：2011年在武汉、沈阳、西安三地投建的一级物流中心将正式运营。该公司现已建成的4个一级物流中心分别位于北上广和成都。同时2011年建设15个二级物流中心，届时京东的二级物流中心将达到25个。刘强东还希望今年可开通100个城市实现京东自己的物流配送。

刘强东也承认，近年来京东商城为了建立自己的仓储物流体系，一直在北上广以及成都、沈阳等地买地皮建仓库，这是一笔巨大的投资，如果将这些长期基础设施投入计算在内，京东确实一直在亏损。“如果京东停止扩张，保持现有规模，就已经实现了盈亏平衡，盈利也并不困难。”

沃尔玛欲控股 第三轮融资生波澜

京东商城去年底开始加速扩张，是因为当时其第三轮二期融资看起来已经基本到位，京东商城要进一步跑马圈地，在更多领域卡位。

在2010年12月23日京东商城举行的2011年采购签约发布会上，刘强东透露，公司已获得超过5亿美元的第三轮二期融资，且C轮融资中已经有3亿美元到账。并表示京东商城2011年将有3至5个收购项目。刘强东透露，本轮融资共有包括沃尔玛在内的6个战略投资者参与，资金将于2011年1月全部到账，具体细节则至2011年3月对外公布。

但就在该消息发出一天之后，刘强东又发布微博称，“有件事情声明一下：目前有关京东融资的报道都是传言，包括沃尔玛的报道，正式消息要到年后公布。”一时间，京东第三轮二期融资变得十分微妙。

多家海内外媒体报道称，京东商城的C轮融资投资者中确实有沃尔玛，但双方并未就融资条件达成一致。据悉，沃尔玛的想法是以占据绝对控股权的方式并购京东商城。如果不能控股，可能放弃投资。但京东并不想失去控股权，此前投资的风投也不愿意退掉部分股权。

记者分别致电京东商城和沃尔玛，沃尔玛(中国)投资有限公司相关负责人表示，沃尔玛没有宣布过任何有关此事的消息，对市场传言不做评价。京东商城也做了同样的答复。

艾瑞咨询分析师苏会燕指出，在欧美等国家和地区，沃尔玛电子商务的发展已经十分成熟，线上线下都做到了同步发展。在中国内地市场，沃尔玛是外资超市的老大，如果能够将线上线下相结合，必定会大大促进其在中国市场份额的增长。“从目前国内电子商务的发展趋势来分析，沃尔玛投资京东商城可能性非常之大，但绝对控股的可能性并不大。”

四面树敌 高速扩张埋隐患

京东商城四面出击，处处树敌。在3C领域，面对京东的低价攻势，国美、苏宁这对老冤家都携起手来封杀京东商 城 ；在图书市场，当当、卓越更是同仇敌忾携手打压京东；而京东与淘宝之间的恶斗，很有可能成为春节期间网购领域的一大焦点。财经作家丁西坡就指出，京东商城此举是“人有多大胆、地有多高产”，一个处于创业期间的公司，在竞争策略上多元化做得太早、太杂，树敌过多，过早地“与天下为敌”，这绝对不是什么好事。

更大的隐患，则来自资本层面。据荷兰霸菱的投行界分析人士透露，京东在与老虎基金的C1轮融资中，其实有不少对赌协议。第一期7500万美金也不是一次性给，里面包括很多业绩以及市场份额，包括要在明年实现规模盈利，甚至牵扯政府关系和支持的一些条款，一旦达不到要求不仅后续的资金会打折，VC占有的股份也要增加。

企业与VC、投行等资本的对赌，曾经让太子奶、碧桂园深受其害。2007年初，太子奶接受高盛、英联以及摩根士丹利附加对赌协议的7300万美元注资，太子奶集团董事长李途纯因为未能达到业绩增长目标而失去控股权；碧桂园2008年与美林国际签署的股价掉期合约，导致其当年的浮亏超过12亿元。

在新近发表的一篇微博中，刘强东将京东和投资人的关系形象地比喻为“一夜情”：“只是一夜情常有两种结局：一是两情相愉，分手了还让对方常常思念；二是反目成仇，被对方搞得身败名裂！我只是努力避免第二种结局而已！”纠结心态，表露无遗。

快速扩张的京东，会不会最终成为资本方的囊中之物？现在还很难断言。

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