集中的单一依赖

 业界认为，姚记扑克未来发展的一个隐忧可能来自上游。**********本=文=来=源=于=创=业=网 c=y=e.c=o=m.c=n版=权=所=有

 据姚记扑克招股说明书显示，扑克牌的主要原材料是扑克牌专用纸，仅此项成本在2008年、2009年及2010年就占到姚记扑克营业成本比例分别为67.37%、64.98%和69.28%。而且扑克牌专用纸的价格在近三年的波动比较明显，2010年扑克牌专用纸采购均价为6040.97元/吨，较2009年均价又上涨18.14%。

然而，原材料价格涨跌却未能通过扑克的售价转移。根据姚记扑克提供的资料，近三年的平均销售价格分别为0.89元/副、0.85元/副和0.85元/副，变动幅度不超过5%，远低于同期原材料价格的变动幅度。

 更让人颇为不解的是，姚记扑克主要原材料供应商相对单一。

 资料显示，姚记扑克80%左右的采购量都集中在晨鸣纸业一家，公司还与晨鸣纸业签署了排他性的采购协议。而扑克牌专用纸是姚记扑克最大的支出项，约占其生产成本的69%。**********本|文|来|源|于|创&业&网 c`y`e.c`o`m.c`n版`权`所`有

 过度地依赖晨鸣纸业，会成为姚记扑克的致命硬伤吗？**********本=文=来=源=于=创=业=网 c=y=e.c=o=m.c=n版=权=所=有

 对此，姚记扑克在招股说明书中表示，目前公司已掌握了扑克牌专用纸应具备的纸张规格，如果公司与晨鸣纸业的合作关系终止，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，可随时更换供应商。

 除了行业前景、主要原材料供应商单一外，有舆论认为姚氏家族持股过于集中也是公司上市后面临的一大风险。

 自从姚记扑克诞生的那天起，不管是从公司的命名还是股权的分配来看，公司都深深打上姚氏家族的名字。

 招股说明书显示，上市前公司创始人姚文琛及其配偶邱金兰、长子姚朔斌、次子姚硕榆、女儿姚晓丽合计持有公司93.86%股份，其中姚文琛持有本公司19.57%股份，邱金兰、姚朔斌、姚硕榆、姚晓丽各自均持有本公司18.57%股份。

 按照本次公开发行2350万股测算，本次发行后，上述实际控制人将持有姚记扑克70.27%股权，仍处于绝对控股地位。与此同时，根据招股说明书资料，记者发现除姚朔斌无境外居留权外，姚氏家族其他四位股东均有境外居留权，并且姚文琛的长子与次子均为1983年出生。

募资或另有所图**********本|文|来|源|于|创&业&网 c`y`e.c`o`m.c`n版`权`所`有

 虽然姚记扑克首发申请获批，但姚记扑克上市融资动机仍遭外界质疑，有舆论认为姚记扑克上市醉翁之意不在扑克而在房地产。

 姚记扑克招股说明书显示，上市前姚氏家族除合计持有姚记扑克93.86%股权外，还持有启东姚记房地产开发有限公司、姚记（南通）实业有限公司、启东智杰文体用品有限公司（启东智杰）三家公司。**********本|文|来|源|于|创&业&网 c`y`e.c`o`m.c`n版`权`所`有

 2005年成立的姚记（南通）实业有限公司和启东姚记房地产开发有限公司都拟从事房地产开发，但目前均尚未从事具体业务；启东智杰成立时拟从事文体用品、陶瓷、建筑材料批发、零售业务，截至目前尚未从事具体业务。

 有媒体披露，姚记扑克多年前已在崇明岛购置了大量土地拟用于房地产开发，去年该公司房地产项目已动工。

 截至招股说明书签署日，发行人共拥有6宗土地使用权，土地合计面积约为25.07万平方米，而这6宗土地中并不包括崇明岛的地块。

 对此，一位长期从事消费经济的研究员对姚记扑克未来业绩充满担忧，他说：“中国扑克牌还没有形成品牌价值，一年6亿副只是产值，不是销售值，即便一年完成6亿副的销售也难支撑利润率，姚记扑克可能想通过扑克牌来募集资金完成房地产开发赢利的目标，但是房地产开发未来政策不明朗，该公司的优势也不明显，主要体现在公司地产开发管理经验、地产品牌及资本运作能力。”

想认识全国各地的创业者、创业专家，快来加入“中国创业圈”