细分行业存在良好“钱景”
在医疗产业迅猛崛起的同时，针对行业发展的冷思考也开始出现。中技富坤投资基金合伙人胡家武表示，在目前的医疗健康投资中，选项目时应该比较慎重，“因为持续的一级市场高估值，在医疗健康和医疗服务领域虽经过一年的大幅度调整，却并没有明显的估值下降。”
这种白热化不禁唤醒了PE/VC对细分行业的关注。“凡是什么东西太热，都不是非常好，医疗行业投资这么热，风险也值得警示。”建银国际医疗产业基金投资总监何风志对此作出思考。
“一定要投在你领悟和理解的医药细分行业。”高特佳投资集团执行合伙人郭海涛称。郭海涛对医疗产业细分行业的投资有着较深的洞察和理解，2007年12月，高特佳对博雅生物（300294）作出投资，当时，博雅生物的净利润仅有800万元，但经过5年发展，博雅生物不仅实现在创业板上市，截至2012年前三季度实现的净利润也达到5458.3万元。而就在11月27日，博雅生物表示拟以1.156亿元现金收购海康生物68%股权，提高双方在原料血浆采集、产品研发等方面的协同效应。对于博雅生物所处的行业发展高门槛，郭海涛有着深刻的感触，“血浆资源是最重要的。”他表示。
事实上，众多PE/VC对医疗产业细分行业的发掘，也是为了规避逐渐出现的投资同质化。广发信德投资管理有限公司总经理肖雪生表示，医疗产业投资有两个风险，一个是估值风险，一个是政策风险，在估值风险方面，不可对同质化的产品和服务给予过高期望。
为此，内外资的PE/VC对国内抗体药物、血液制品、微创医疗等众多细分领域的投资作了深入挖掘。以NEA基金为例，对民营医疗服务投资开始表现出极高的热情，蒋晓冬介绍，NEA目前投资了三家医院，其中包括一家专业肿瘤治疗机构和一家专业康复机构。“我们还要持续加大投入，这扇门一旦打开，发展速度将会超过美国等地区出现过的变革速度，这是一个长线的投资，我们非常有耐心做好功课。”蒋晓冬对此充满信心。
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