摩根大通方方认为中国风投的最大趋势就是钱太多了

　　日前，在深圳召开的第八届中国风险投资论坛上，摩根大通（亚太）证券投行中国部董事总经理方方在演讲中谈到，中国风险投资大趋势有三个方面。

　　方方说，2006年中国风险投资的最大趋势就是钱太多了。从05年开始，又有一大批的风险投资基金进入到了中国。其中有一些是新成立的，就是原来的企业创始人套现之后，拿了钱来做风险投资基金，现在的发展势头都非常好。还有就是非常老牌的、原来只是在硅谷两百里之内的进行风险投资的投资企业也都来了。采取了不同的形式：有的是专门筹集了到中国投资的基金，也有和中国非常成功的风险投资团队合作，比如投资公司ＩＤＧ搞了一个2亿5千万美元的投资基金。市场的环境确实是好，我觉得跟三年前、五年前，或者甚至是上一轮的2001年的情况，中国的情况是大大的发展了，钱非常多。

　　第二，风险投资的范围和商业模式越来越广泛了。传统的老三类投资方向还在，第一个就是以互联网为主的新传媒为特点的投资方向，现在最新的投资热点是叫做ＷＡＰ2．0的投资方向，以整个互联网为基础的投资领域仍然存在，而且非常热。第二个领域就是芯片设计，这一块已经有若干家企业走完了一轮开始上市了。我们预测还会有新的发展。第三类仍然是以传统的电讯为基础的一些增值服务，包括ＩＰＴＶ、包括无线增值，这一块仍然是很活跃的投资领域。方方强调说，2006年中国的风险投资新的热点、新的投资企业在不断的涌现，包括医疗器械，已经看到若干家医疗器械的公司经过了这些年的成长之后，06、07年有可能进入到退出的阶段；还发现有若干家新能源已经有若干家公司上市，或者是正在做退出的过程当中，包括做风力发电设备的企业，现有的电力企业的储存、提高效率的企业。原来中国大部分的创业公司的生意模型就是搬美国的，美国有ＧＯＯＧＬＥ，中国有ＥＢＡＹ。其实最早的像网络游戏是一个中国的现象、是亚洲的现象，是韩国、中国搞起来的，美国倒没有这种大规模ＰＲＧ的游戏。其它的，比如说最近出现的一些新的风险投资商业模式。有一个叫ＭＯＴＯ168，这不是传统风险投资基金会投，但是我们看到有很多家都已经进去了，包括连锁餐馆，这里面到底有多少是科技含量，不敢说，但是高成长是肯定的。

　　第三，就是退出方式的改变。原来风险投资大部分的退出方式都是去纳斯达克上市，不成功的就血本无归。随着企业的越来越成熟和企业群体越来越多、越来越大，就推进了退出机制的改变。比如去年开始在香港上市的中国的一些创业公司也很成功的，像ＱＱ，像ＡＡＣ，是做手机里面的发声设备的，在香港上市很成功。香港有一个公司做手机里面的芯片设备的，这个公司完全可以到纳斯达克上市，但由于爱国情结，一定要在香港上市，上市之后非常成功，连续做了两次再融资。所以，纳斯达克和香港、新加坡都有可能成为创业公司退出的地点。另外，更重要的趋势就是，将来并购会成为一个退出渠道，像最近的分众传媒和聚众传媒的合并。这是一个很好的退出机制，原因有两个，一个是上市的高科技公司越来越多，越来越成熟，规模越来越大，所以他们有并购的需要和冲动。另外一方面，创业投资公司越来越多，这些公司不是每一家都能够上市，或者每一家都选择去上市，因为他们知道，有一些企业经营还不到特别成熟的时候，上市之后在一瞬间他拿到了1亿美元，反而由于他的模式还不稳定，就会遇到很多困难。与其这样的话，不如以并购的方式退出，或者再养一养然后退出。