在眼看着人民币基金从创业板获得高额回报的同时，外资基金也希望能够推动上市从境外市场获取更高的回报。

　　在冯坡看来，PE的过热除了最初创业板引发的高回报，更多的原因来自于资本市场流动性过剩带来的影响，“社会上越来越多的闲置资金流入了PE和VC领域，一方面使得大量的新基金出现，另一方面市场上过多的钱也变相推高了PE的成本。”

　　“很多以前你熟悉的投资人，隔几个月见面，名片上很可能就换了公司。”上述人民币基金的合伙人私下向记者透露，因为只要有业绩有项目，就会有LP给你钱。看看每个季度新成立的基金和募集的资金额就知道，又有多少钱进入了这个领域。

　　松禾资本的相关人士则表示，“很多民间资金，尤其是来自江浙一带，只要有一个亿或者是两个亿，几个人合伙就能成立一只PE”，有经验的会选择比较成熟的投资团队来打理，新手哪怕只有几百万也能找到基金成为LP，除此之外，很多套现退出的钱找不到合适投资渠道，就又回到PE投资，导致钱越来越多。本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　“其实大家这么热衷，主要还是看到现在PE基本上都是稳赚不赔，而且很难赔钱，你觉得这个企业不好，后面还有一堆机构拿着钱等着接盘。”因为一旦募集的钱没有花掉，就无法实现高倍的回报和变现，更不能兑现对LP的回报承诺，因此在有限的投资期限内寻找能够带来高回报的企业成为投资机构最忙碌的事情。

　　泡沫幻灭本|文|来|源|于|创&业&网 c`y`e.c`o`m.c`n版`权`所`有

　　还是行业洗牌本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　“实际上，现在别说是新基金或是刚刚进来的美元基金，就算是知名基金，争取一个好项目也并不容易。”松禾资本上述人士表示。

　　不久前，红衫基金的一位投资人士就私下透露，如今一个月光看项目就要看几十个，但往往最后能看上的就只有一两家，而且通常都是好多家在抢的项目，很难拿到，“更重要的是，不仅项目难拿，价格也水涨船高，过去一个项目的估值一般只有5到6倍，但现在起价就是10倍以上。否则别人根本不和你谈。”本|文|来|源|于|创&业&网 c`y`e.c`o`m.c`n版`权`所`有

　　过去视为太贵了的项目，如今看来只是白菜价。这样非理性的估值在导致公司泡沫越来越大的同时，也使得PE投资的风险越来越大。松禾资本上述人士表示，成熟的PE市场应该是分享企业成长带来的溢价，而并非目前这种PE基金挤在企业后端，赚取企业上市前后估值巨大差异带来的溢价。本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　不过冯坡认为，这种由于PE过热带来的泡沫效应很可能到了下半年有所缓解，“至少从目前看，随着国内流动性的紧缩会使得一部分闲置资金从该领域撤出。”但这也仅仅只会对国内的市场有影响，美元基金更多情况下取决于海外市场的流动性。

　　在他看来，所谓的PE泡沫破裂更多意义上是带来行业的整体洗牌。本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　正如同凯鹏华盈中国基金创始人及总裁合伙人汝林琪所说的，中国的风投界行业洗牌不可避免。“因为在美国的VC和PE的数量大概是中国的3至4倍，三四千家只有20%赚钱的”，而国内这种PE“暴利”时代显然只是短期的，出现行业性的洗牌和减少是必然的。

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