7月30日消息，据TechCrunch报道，布莱恩·辛格曼(Brian Singerman)是风投公司Founders Fund的合伙人，他原先也曾在谷歌工作过。他将写一系列文章，为风投领域带来更多透明度和诚信，以下为他写的第一篇文章。
虽然很多文章的主旨可能是反叛性的或有争议的，但有两个主要目标：首先，他要帮助企业家和新创公司支持者了解投资者的动机。
第二，他希望提请注意风投资本家在与企业家谈判时使用的一些谬论。让企业家和风投公司的激励保持一致，将带来更牢固的合作关系和更强大的创新。
企业家经常来Founders Fund，要求该基金领导或参与他们的种子资金/天使投资活动。当辛格曼告诉他们，从大风投公司筹集种子资金不符合企业家的最佳利益，同时大公司投资于种子阶段的企业也没有益处时，他们经常感到迷惑甚至震惊，极少有例外。其中的原因是：VC的经济结构的和不可避免的观念问题。
由于这种对话经常出现，他想分享下有关大基金应避免天使投资活动--以及Founders Fund从不通过其全资拥有的FF天使基金这么做的真实想法。
VC经济解释了很多关于大基金不应该进行种子投资的问题，先快速回顾下这些活动。风投筹集资金是从被称为有限合伙人(Founders Fund是普通合伙人)，包括合格的个人和大型金融机构的资本池中融资。每年风投公司通常收取这些资金的2%作为运作费用(管理费)和分享20%的利润(分成)。
在风投行业这被称为2--和--20结构，但不同基金也不尽相同。虽然来自大基金的管理费可能是重要的收入来源，但真正的激励是(或应该是)分成。基金投资的每一美元，风投公司将获得0.15-0.20美元(在基金的整个生命周期里)的管理费，但如果基金投资翻了三倍，分成可得到0.40美元。
好的VC经理希望获得至少3-5倍的资本回报。知名公司在后期一直在筹集更多资本，这对他们的投资种类有重要影响。本文的其余部分，在指“风险投资”时，指的是4-10亿以上规模的顶级基金。由于作者是Founders Fund的合伙人，他将以最新的6.25亿美元基金举例。
在风投行业工作可以有很多原因。例如，Founders Fund在公司简介里所说的，他们一直坚守让世界变得更好的使命。同时，风投资本家也是资本家，有责任提供回报。有了2--和--20的结构，风投公司才有了为合伙人和他们自己赚钱的积极性。为了获得大的分成，需要在投资中获得数倍于基金规模，或在Founders Fund案例中获得数倍于6.25亿美元的回报。
这里的基本含义是：在一家企业进行25万美元的传统种子投资，并且投资回报率为20倍，在任何人看来都是大成功。问题是，这只能获得500万美元回报，需要另一个124“本垒打”种子投资收回资金。
举一个更极端的例子，安德里森·霍洛维茨(Andreessen Horowitz)在Instagram投入了25万美元种子资金，获得了7800万美元回报，这是历史上最成功的种子投资案例。
在Founders Fund案例中，需要投资8个Instagram才能获得6.25亿美元回报，历史上还没有那个单一基金实现过这一壮举。如果该基金是规模更小的早期阶段公司，情况可能很不同，在Instagram的投资可能带来数倍回报。
这引出了一个问题：为什么VC一定要做种子投资?标准的理由是“期权价值”，或以后该公司规模扩大和流行时能投入更多的资金。这是一个可怕的答案。
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