昨日,杭州盈开投资副总裁陈秋东转述了他的一个朋友的抱怨:“好项目在哪里不确定;找到好项目投不投得成也不确定;投下去企业发展好不好也不确定;就算企业发展顺利但能否上市也不确定;投资退出能否获利不确定;投资获利能否兑现奖励不确定……在这么一个高度不确定的行业混,不知道有什么前(钱)途。”

　　从“疯投”的巅峰掉下来的PE们,看来有不少正在经历心理的折磨。

　　在上海西区有这么一幢挤满了PE机构的大楼,“PE热那会儿,我们等电梯是一件又痛苦又快乐的事情。”楼内一家PE公司老总说,“痛苦是因为电梯里总是因人满为患而挤不上去;快乐是因为常常会在等电梯的时候,就能谈成一个投资项目。”而今,这幢楼里已经是空空荡荡,“因为没有事情可做,这里的公司从去年下半年开始就几乎没人来上班了。我们没事也不来。”

　　很多人把PE行业突然遇冷的主要原因归咎于IPO发行节奏放缓和股票二级市场低迷。但是,IPO发行节奏一放缓,PE所投项目的业绩就下滑;二级市场一旦低迷,企业就算上市了,PE所投项目的成长性却没有了。这种现象难道不值得我们思考吗?

　　前面说的6个“不确定”,在业内看来恰恰暴露了曾经的“全民PE”给行业带来的危害:第一个“不确定”,表现出一些PE对行业和产业的专注度不够;第二个“不确定”暴露出一些PE对自己信心不足;第三个“不确定”是只投钱不提供管理以及其他资源输出;第四、五、六个“不确定”是对资本市场认识不充分。

　　或许正因为此,我们开始听到更坏的消息。日前,浙商创投高级投资经理李军华透露:“杭州一PE清盘,LP只拿回投资资金的40%。”

　　当然,更多的PE不想“死”,而不想死就得“变”。去年以来,有的PE开始专注并购;有的开始谋求走综合型资产管理路线;有的朝产业链上游投资……但不管怎样,PE投资机构实现从“以投为主”到“以管为主”的风格转换,被认为Cye才是整个行业真正走向专业化并赖以生存的必然之路,不能给企业创造价值,也就意味着资本产生不了增值效应。这意味着,盘活存量资产,必将是PE未来一段时间的主要任务。

　　有人说,业绩只代表过去,投资赌的是未来;更不要天天计算公司什么时候能上市,扎扎实实把企业做好才是根本。

　　从这个角度看,PE无疑是一个充满挑战的职业,只有经受住挑战,才有成功时的满足感。

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