糟糕的董事会

巴茨在被解雇后接受采访时表示，雅虎董事会全是“蠢货”。虽然这难免有些泄愤的成分，但跟其他股东一样，确实对董事会的表现非常不满，因为一系列的错误决定，不是一个CEO、一个董事长就可以决定的。而连续多个CEO选择的失败，更要归咎于董事会。

选择巴茨做CEO不是最大的错误，严重的问题是当巴茨给雅虎带来负面影响时，董事会依然支持巴茨。直到2011年6月23日，即雅虎年度股东大会时，博斯托克还表示：“完全支持巴茨及现有管理团队”，“相信雅虎走向正确”。这正好表明雅虎董事会缺乏勇气面对现实，无法做出果断而坚定的决定。

对冲基金Third Point希望董事会大换血：要求雅虎董事长博斯托克辞职，要求董事亚瑟·克恩和维奥梅什·乔希离职，因为雅虎过去五年业绩糟糕，他们却旁观未语，要求Tri-Valley Animal Rescue总裁苏姗·詹姆斯也要主动离职，因为她与巴茨关系密切。

Third Point基金经理丹尼尔·罗布强调：“马上增加新董事，再造董事会相当有必要。这些新董事必须能赢得关注、有相当好的经验、吸引投资者。”

他还说：“从微软收购谈判失败，到与微软搜索结盟的失落，一系列CEO任命的误导，及最近的支付宝灾难，董事会的错误摧毁了所有雅虎股东的价值。”

罗布的声讨代表了众多股东的心声：为了改变大局，事实证明光是替换CEO是无法纠正雅虎航向的。

智治基金的埃里克·杰克逊在接受彭博电视台采访时表示：“要说美国最糟糕的董事会，雅虎绝对是一个。”

基金公司夺权

罗布是这一轮对雅虎董事会声讨的主角，但其真实目的是要运营好雅虎这个公司吗？显然不是。因为他们认为雅虎被严重低估，目前雅虎股价是13.61美元，如果拥有一个高效、专注的团队，可将股价推到19美元。作为机构投资者，Third Point的关注点是在公司的股价上。

9月7日，雅虎宣布辞退巴茨，当日股票开始上涨。罗布于9月8日购入雅虎5.15%的股份，然后要求重组董事会。

有报道称，罗布的下一步举动包括增持更多雅虎股票，以便对该公司董事会施压，同时给出他自己的董事候选人。此举与美国激进投资者卡尔·伊坎3年前针对雅虎发动的代理权大战如出一辙。

2008年初，微软收购雅虎的提议遭到董事会的拒绝，随后，伊坎购入巨额雅虎股票，宣布向雅虎发起代理权争夺，以促成微软收购雅虎。作为雅虎的投资人，伊坎希望借此能够阻止雅虎董事局拒绝微软收购报价的“非理性”行动。这是伊坎的惯用手法：依靠自身的资金储备购入目标企业股票，取得相当比例的股权之后争取进入董事会，影响推进公司管理或策略的改革 通过抛售资产、让公司股票在短时期内快速上升套现获利。在刚刚发生的震动业界的谷歌收购摩托罗拉案件中，伊坎因持有摩托11%的股份成为主要推动者和最大获利者。

伊坎最终并没有促成微软收购雅虎，后来退出了雅虎董事会并抛售了雅虎的股票。但这一次，罗布又来了。目前对于雅虎前景最多的判断就是雅虎可能会被出售或是分拆出售。如果真是这样的结果，像Third Point这样的机构投资者将会获利最大。此外，目前有可能对雅虎施压的机构投资者还包括Providence Equity Partners、银湖资本和KKR。

雅虎已经沦为机构投资者的玩物。目前杨致远持有3.63%的雅虎股份，另一名联合创始人、杨致远的盟友大卫·费罗则持有5.80%。杨致远虽然一直被誉为雅虎的精神领袖，但他对雅虎已经没有任何控制力，只是董事会里非常普通的一员。

杨致远性格温和，不喜欢抛头露面，早早地就以“雅虎酋长”的身份退居幕后，正如他这样评价自己：我从未真正觉得自己有资格管理雅虎，我根本不想做这项工作。另外，我对生意所知有限，当公司业务蒸蒸日上时，我不想拖慢发展。

即使是雅虎近几年面临多次生死攸关的选择时，杨致远也没有表现出领袖该有的果断和勇敢。这一次解雇巴茨之后，杨致远的表态依然让人看不到希望，他的表述仅是：“解雇巴茨是个艰难的决定，但是公司应当更加迅速地发展，目前我们身处雅虎历史上的重要时期”。

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