融资要具备战略策略意识
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时间：2008-9-4 17:01:08 来源：
作者： 我来说两句 |
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现代公司财务理论认为，融资是公司生产经营、对外投资和调整资本结构的需要。对高新技术企业来说，选择融资策略十分重要。
高风险性是高新技术企业的本质特征，也是决定其发展的关键因素。高新技术企业的风险包括两个层面：一是损失的可能性；二是企业发展终止的可能性。这些风险中，最突出的是技术风险和市场风险。技术风险是指在新产品研制和开发过程中，由于技术失败而引致的损失，技术风险存在于高新技术企业发展的各个阶段。
市场风险是指技术创新带来的新产品能否被市场接受，能否取得足够的市场份额。高新技术企业的市场风险主要表现为：产品市场容量不确定，新产品的需求规模预测通常不可靠；即使有需求，企业市场开拓和竞争的结果也不确定，成功的市场开发取决于正确的策略、足够的投入以及全体营销人员的创造性工作等一系列因素。
高投入是高新技术企业的又一特征。美国IBM公司在1980—1984年间的电子计算机开发费用和基建投资为280亿美元，相当于40年代美国研究原子弹的曼哈顿计划全部费用的14倍。在高新技术企业发展的各个阶段，除R&D投资外，企业开办费用、市场营销、人员培训等都需要大量资金投入。企业具有一定规模后，往往需要进一步投入资金，这一时期的资金需求量一般在数百万到千万美元之间。
高新技术企业进行融资决策时，既要考虑融资成本、代理成本等因素，更要结合自身所处的发展阶段，选择金融工具。在研究开发、创业和早期成长阶段，企业收入不及支出，一直处于亏损状态，但由于开发产品、拓展市场、培训人员的需要，资本需求可能高达600万美元。企业只能寻找外部资金来源。
在加速成长期，企业已达到收支平衡点，开始有所积累。但累计利润尚未弥补以前年度的净损失。而且企业发展也到了极为关键的时刻。企业面临的技术风险结构变化，新产品开发风险下降，但市场风险和产业化风险却大大提高。这一阶段，资金需求也急速增长，可能高达1500万美元，如果情况复杂，可能需要的资金更多。即使内部留存收益增长较快，也不能满足发展的需要。
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