瑞银的全球证券策略团队在报告中确定的另一家公司是百盛，拥有中国最广泛网点的百货商店。瑞银认为百盛将成为购买升级价值增长的主要受益者之一。

　　与国美不同，百盛目标为国内人口的一小部分，可能是最高收入人群。百货店运营商主要在一级城市和较富有的二级城市开店营业。

　　然而上游制造商之间的竞争，如制鞋商、服装设计商和珠宝商之间的竞争加剧，一流制造商仅占总市场份额的一小部分。国内品牌在市场的竞争优势可能更少且面临来自海外竞争者的巨大压力，因海外竞争者拥有强大的设计能力和时尚敏感度。

　　然而瑞银认为，通过这种零售渠道销售的大多数商品的渗透率超过100%。因此额外增长源主要来自于购买升级。瑞银认为较富有城市的购买升级需求已经浮现。

　　基本上瑞银预计百盛08年将开5家新店，并且从其母公司收购2家新店。尽管考虑到开店开支和新店的不成熟特性，5家新店可能略为拖累其08年盈利能力，但瑞银认为强劲的开店计划对国内百货店市场长期领跑者是非常重要的。瑞银预计08年和09年收入将分别为35亿元人民币和47亿元人民币，净利据分别为9.17亿元人民币和12亿元人民币。