票据融资回落
“2月份信贷增长回落，主要因为票据融资的大幅回落。1月份票据融资的大幅增加反映了银行迎合政策导向、做大信贷规模的意愿，但只要政策一有风吹草动，票据融资业务量就会马上下来。”陈勇说，票据贴现利率已露“回升”态势，票据融资会大降低。
今年1月份，银行信贷出现了井喷式的高涨，1月份新增贷款达到了创纪录的1.62万亿元，其中，票据融资竟增加了6239亿元，占新增贷款总量的38%。对于银行信贷、票据融资的这种超常增长，央行和银监会都十分关注，担忧新增贷款可能已经流入股市。
不过记者得到的消息称，央行认为基本不存在信贷资金进入股市的问题。银监会在调研票据业务后认为，1月份大中型企业纷纷压缩存货，使得承兑汇票开票数迅速增长，在贴现利率大大低于短期贷款利率的情况下，票据融资顺势增长并不存在明显的风险积聚。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛也认为，1月份短期融资票据猛增主要反映了流动性充裕，而非实体经济活动的活跃。鉴于当前的流动性形势和利率结构，再加上经济前景疲弱，银行和企业都有动机推高票据融资。内在的贷款增速并不像公布的数据那样令人震惊。因此，贷款增速不大可能、也没有必要维持在目前的速度。
“虽然监管部门表态票据融资没有明显风险，但从接触的实际看，有企业确实在利用票据贴现套利。”一位股份制银行人士告诉记者，最简单的办法就是同一控制人利用自己的两家公司或Cye.com.cn多家公司互开票据。因为票据业务的审批在分行，只要公司间有贸易合同就可以操作，银行只是程序性地审查合同的真实性，有些企业能轻而易举地回避税务问题。
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