“基金投基金”模式**----****本-文-来-源-于-创-业-网 c^y^e.c^o^m.c^n版^权^所^有

　　然而，与之前的国家直接投资项目不同，“创投基金实现了资金来源的多元化，并实行完全的市场化运作”，刘维锦、刘伟均表示。

　　刘维锦介绍说，“创投基金每只基金规模不少于2.5亿元，主要以社会投资为主，包括各类投资机构、大型企业、境外投资者及管理团队等。国家资金参股比例原则上不超过20%，且不控股。地方政府参股资金规模不低于国家资金。社会募集资金比例占创业投资基金的60%以上。**********本=文=来=源=于=创=业=网 c=y=e.c=o=m.c=n版=权=所=有

　　近年来，国外创投通过投资优秀的中国企业获得了巨大收益，民间资本对创业投资迸发出强烈兴趣，纷纷参与设立创投基金。这也改变了由政府主办创投基金的局势。***\\\\***本'文'来'源'于'创|业|网 c'y'e.c'o'm.c'n版>权>所>有

　　实际上，此次创投基金的“政府与民间资本”共同设立的“基金投基金”的模式，此前已有先河。比如苏州市政府背景的中新苏州工业园区创业投资有限公司设立的一只基金，资本额为10亿元人民币；上海浦东新区设立了一个10亿元创投引导基金；北京中关村设立的一个1.65亿元的创投引导基金。国家开发银行也成立了这种“基金的基金”，据该行投资局副处长胡斌透露，已累计向本土创投机构提供了大约30亿人民币的创投基金，用于投资科技型的中小企业。**********本=文=来=源=于=创=业=网 c=y=e.c=o=m.c=n版=权=所=有

　　这种模式不仅为民间资本提供了一个投资渠道，对于改善政府背景的创投基金的治理结构也有重要意义。

　　刘伟表示，“这意味着国投高科在基金董事会里也只占一票。”过去，中国的创业引导基金大多是政府投资兴办，在运作模式上并不具有完全的市场化特征，这导致了基金与地方政府的关系职责不够明晰，投资项目缺乏效率和收益差等问题。

　　而直投项目试点在市场化方面又前进了一步，对上述问题有了较好的解决。10月30日新设立的20家创业投资基金，将完全按照市场化的原则来管理。**----****本-文-来-源-于-创-业-网 c^y^e.c^o^m.c^n版^权^所^有

　　刘维锦介绍说，“盈富泰克在直投项目试点工作中代表中央政府出资并签订创业投资基金的相关法律文件，而创业投资基金将委托专业基金管理机构成立专门的管理团队进行管理，同时，创业投资基金还将建立投资决策、专家顾问、风险控制及评估制度等规范运作的管理模式”。

　　在具体投资项目方面，直投试点主要通过两家机构直接投资于目标企业股权；而此次创业投资基金两家机构代表国家资金投资于创业投资基金，同时为基金管理者提供专业服务、并监督基金的规范运作。

　　简言之，就是“两家公司不干预基金正常经营管理”，刘维锦表示。两家公司以出资额为限代表中央政府行使出资人权利，向创业投资基金派遣董事等，通过股东会、董事会依法行使权利，定期向国家发改委、财政部报告参股业务的运作情况和基金运行中的任何重大变化。

　　主要角色：地方政府***\\\\***本'文'来'源'于'创|业|网 c'y'e.c'o'm.c'n版>权>所>有

　　目前，这些基金都在筹备期。其中，国投高科负责上海、湖南和重庆的基金，盈富泰克负责北京、吉林、安徽和深圳。“预计年底将完成一批，明年第一季度将全部组建完成”，刘伟介绍。

　　事实上，此次推出创投基金的主要角色是地方政府。国家试点省市的出炉也是根据地方政府自行申报的方案选出。

　　据了解，上海联和投资正在与中科院共同发起设立一支新材料创投基金。上海市是此次试点省市之一，将设立集成电路设计、生物医药、新能源、新材料、信息服务业共5支创投基金，是设立最多的一个省市。这显示了上海市政府对此事的积极态度。

　　2009年，上海市明确了推进高新技术产业化的9个重点发展领域，其中就包括集成电路设计、生物医药、新能源、新材料、信息服务业等5个领域。10月30日，上海市常务副市长杨雄在创投基金签字仪式上表示，上海市将吸引各类社会资金参与，抓紧安排地方的配套资金，尽快审核并启动运作，并加大工商、税收、金融、人才等方面的支持力度。

　　作为中国的金融中心，上海在创投领域具有较强优势。目前，上海共有各类创投机构228家，资本总量近400亿元，先后培育出携程网、分众传媒、微创医疗、思源电气等一批创新型企业。此次共设立5支基金也是势在必得。

　　在7个省市中，吉林省是东北唯一省份。国家将出资1亿元参股设立生物产业和汽车电子产业创业投资基金，两只基金总规模均设定为10亿元，一期规模均为2.5亿元，其中国家出资5000万元，吉林省出资5000万元，再分别募集社会资本1.5亿元。

　　“我们明确创业投资基金应以一定比例投资于早、中期的初创型企业，还鼓励创投基金参股设立天使基金”，刘维锦表示。

　　目前，北京在新能源与环保、电子信息、生物医药和高技术服务业等领域设立4支基金，有消息称其中一支为天使基金。

　　虽然创业板已经推出，但是业内人士指出，未来创投基金不一定通过资本市场实现退出，而是可以采取多种方式，如出售给PE或者其他公司，在三板市场挂牌交易，在海外市场上市，等等，此外还有主板市场和深圳中小板等传统渠道。

　　据悉，作为第一批试点，对未来试点规模扩大具有示范意义。待首批20个基金运作成熟后，政府有望在未来2-3年内发起设立200个基金，其中中央政府投入约100亿，地方政府则至少投入100亿，200个基金总募集规模有望达到1000亿元左右，届时将支持1万个新兴产业的中小企业发展。**----****本-文-来-源-于-创-业-网 c^y^e.c^o^m.c^n版^权^所^有

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