是赔是赚？

此前，多方对于支付宝的估值从20亿美元到150亿美元不等。

支付宝竞争对手的估值或可作为参考。一个多月前，瑞信给予财付通的估值为69亿美元。易观国际发布的2010年中国第三方支付报告显示，支付宝以约50%的份额占据半壁江山，第二名的财付通份额则为22.4%。若简单以份额类比推算，则支付宝的估值约为140亿美元。

若按协议中37.5%股权对价空间为20亿~60亿美元计，则阿里巴巴集团对支付宝的估值为53亿美元~160亿美元。

i美股分析师胡龙飞认为，目前支付宝仍在业务高速增长扩张阶段。根据种种迹象，马云等管理层正力促支付宝介入更多金融业务。如果未来政策允许，支付宝估值将会继续提升。

而眼下，阿里巴巴集团所持有的支付宝权益从100%减少到了37.5%，这令业界认为是雅虎权益的折损。

目前雅虎持有43%的阿里巴巴集团股权。据前述和解协议，雅虎最终能从支付宝IPO补偿中获得现金数额区间为8.6亿~25.8亿美元。瑞信发布报告称，雅虎在此次交易中存在价值漏损。此前他们将雅虎在支付宝中的利益估值为60亿美元。

“这对雅虎而言是城下之盟，在支付宝归属旁落后得到了些许补偿。”王毓明说。花旗银行在最新报告中也认为，最高60亿的价码是利空消息，雅虎是被迫出售了其亚洲关键资产之一。

即便如此，目前支付宝IPO尚不知期。蔡崇信说，支付宝仍需要大量时间来建立其在淘宝之外的业务，此时谈上市为时尚早，且未来将在中国上市。

对于雅虎有意义的收益只能来自于淘宝等关联方之外的业务，但这部分在支付宝营收中的占比仍小，据蔡崇信此前提供的数字显示，去年支付宝来自淘宝之外的收入不到6000万美元。

有分析师问及支付宝盈利状况不久是否会变化，蔡崇信回应称，现在预测还为时过早。

对于雅虎而言，除了支付宝IPO时的现金补偿之外，阿里巴巴集团旗下其他资产如淘宝、淘宝商城等上市也可能为其提供变现回笼收益的渠道。

不过对于这一看法，蔡崇信在分析师会议上表示，阿里巴巴集团从未说过淘宝要上市，并提示分析师将淘宝上市的可能性排除出眼下的考量范围。

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