在郑世龙口中，所谓大额是指1000万元以上的资金。“客户最快可以在内地存入指定账户后1小时内在香港拿到钱。”老郑不无自豪地表示，如果是第一次合作的客户，他会先让公司把资金打入香港的账户，在客户看到资金后，再向内地的银行存入款项及佣金。

地下钱庄之所以可以采用类银行的操作手法，凭借的正是往来资金的庞大，地下钱庄所充当的角色是为进、出资金找到平衡点。据郑世龙介绍，在其业务最繁忙的时候，平均每5分钟就能完成一笔交易。

“今年9月底10月初的时候，公司忽然接到一大笔资金流出的单子，要求在一周内将2亿美元的资金转移到香港。”郑世龙说，当时他的老板在香港向同行拆借了部分资金才完成这一交易。

“做这一行关键是安全，不仅为自身考虑，也是为客户的资金安全着想。”郑表示，例如上述2亿美元的资金量，无论怎么运作都会惊动监管部门。所以一定需要拆分成非常小的份额，例如这2亿美元就被他们拆分进入近500个账户。“而且这些账户必须是企业账户。”郑世龙向记者介绍，如果个人账户一周内有超过20万人民币外汇的进出，就会触动监管部门的检查线，监管部门会抽查这些账户的运作情况。

囤积香港等套利

通过各种渠道出境的大笔热钱，都在做什么？在陈健明眼里，热钱回流至美国所获得的收益，远不能与在香港套利相比。最近人民币的连跌就是最好的套利时机。

“说穿了非常简单，”陈健明表示，“不外乎在内地买美元，在香港高价卖出，在兑换成人民币后，再度进入内地，形成一个循环套取利差。”

目前人民币市场采取了双轨汇率制度。一者为在岸市场人民币牌价（简称CNY）；一者是离岸市场（可以简单理解为交易地点不在中国本土的人民币市场）人民币牌价（简称CNH）。CNY汇率价格由内地资本管控，向来比较稳定；CNH汇率价格由离岸市场供求而定价，更反应市场实际需求，是离岸人民币需求的参考指标。

其实在12月连跌以前，热钱冲击人民币离岸市场早在今年9月就已初见端倪。9月全球性的金融危机发生后，人民币忽然成为抛售的对象。9月22日当天CNH的买卖价格大跌1.2%，9月23日再跌0.8%，跌至1美元兑6.512元人民币，相对于全球股灾之前的6.378，两交易日累计大跌超过2%。霎时间市场对于人民币贬值的预期大增，香港离岸市场出现了大量沽盘。

其后人民币重拾升势，但情况到了11月底又进入下跌通道。11月30日至12月7日，央行公布的人民币兑美元中间价从6.3482上升到6.3342。但同期人民币兑美元即期汇率连续六个交易日都触及跌停，跌停价从6.3799一路下行到6.3659。陈健明表示，其间他每次的资金跨境流动都能获得起码5%的收益。

“人民币的贬值与热钱外流更接近于鸡与蛋的命题。”陈健明说，热钱最重要的特点是投机，人民币有下跌势头，流动性强的热钱肯定会兑换为美元，一方面锁定利润另一方面方便套利。“这些资金反而不会主动选择回到美国，因为现在的市场状况中港两地有更多的空间。”

陈健明表示，自己会选择集中在中国市场周边，择机而动。“当然，如果全球经济状况继续恶化，海外投资者大面积收回资金除外。”

“以中长期为投资目标的资金，例如购入不动产的资金暂时还不会动。”陈健明认为，因为一方面中国经济基本面还没变，3.2万亿美元的外汇储备也让中国很难被做空。另一方面中国是有资本管制的国度。

其实外界对于未来经济的走势还没有一个共同的认识，高盛一周内的“变脸”就是最好的例子。11月下旬，高盛分析师向主要客户发送电子邮件，建议停止对香港上市大陆公司股票的继续投资，其认为“中国经济前景正面临巨大挑战”；一周之后在香港发布的高盛2012年亚太区投资展望发布会上，高盛中国的首席策略师朱悦又看多中国股市，认为香港的恒生国企指数还有20%~30%的上涨空间。

“大家都没有统一看法，这种波动市反而最适合投机套利的热钱。”陈健明表示，连跌后他认为人民币短期内有重新走强的态势，为此他们又做好资金回流的铺垫。

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