一、主要特点

　　1、生产：恢复性增加库存化。

　　09年的主要特点是去库存化，即生产方对未来预期悲观，不敢增加库存以扩大再生产，只是维持现有库存和生产规模，直至库存耗尽。全球各国采购经理人指数（PMI）普遍低于50%，表现为全球范围内的生产性需求不足。2010年的主要特点，则是恢复性增加库存化，生产方对未来预期转为正面，但又不能确定，开始适量增加库存，但并不急于到位，尝试性增加。PMI开始上升，主要发达国家接近或超过50%，全球范围生产性需求上升，但以短期需求为主，长期订单较少。广交会上的合同情况也可印证此点。

　　2、消费：新的消费模式尚未成型。

　　08年金融危机前，全球主要消费方是欧美国家，主要方式是透支消费。国家靠高额债券（或曰财政赤字）消费，企业主靠发行股票消费（将未来的现金流变现），个人靠住房按揭、汽车按揭、信用卡消费。本轮金融危机以及延续的欧元区危机，警示各方此种模式不可持续。但作为发达经济体，欧美的劳动生产率以及相应的工资增长率的提升（姑且不论就业率低迷）都会较为缓慢，如果改变透支消费的模式，何以继续支撑其消费占GDP高达70%的经济循环？因此，在新的消费模式未形成（或者老的消费模式未恢复）之前，全球消费不足，将是主要特征。

　　3、投资：避险+投机。

　　08金融危机前，投资+投机是资本供给方的主要策略，表现为亚太等新型经济体的外来投资大幅增加，相当部分进入实体经济领域，同时大宗商品、房地产等资产价格持续攀升。当前，全球经济态势不稳，全球新型的供给--需求经济模型尚未确立，各国在新模型中的角色地位尚未清晰，资本供给方更多考虑的是如何避险，在做好防守策略的基础上，寻求新的投机的机会。因此，全球FDI的增加将缓慢增长，既使局部快速增加，也是必然伴随投机性机会的出现。中国今年6.20汇改以来，资本项下（包括贸易项下）顺差将增加，其本质也必然是对人民币汇率升值预期所致。

　　4、货币：通缩迹象隐现。

　　08年金融危机后，各国普遍采用量化宽松货币政策，投放了大量基础货币。但由于对金融机构监管标准大幅提高，同时金融机构对经济预期悲观，导致基础货币并未向实体经济投放，只是存在于金融机构之间保证流动性的需要。因此，主要经济体货币供应量并未增加。2010年4月，美元M3余额13.2万亿美元，比2009年6月最高水平下降5.4%； 2010年3月，欧元M3余额为9.3万亿欧元，比2009年4月最高水平下降2%； 2010年4月，美元M2余额为8.47万亿美元，近一年，尤其是近半年以来，基本持平； 2010年4月，欧元M2余额为8.26万亿欧元，近一年基本持平。全球两大货币美元、欧元货币供应量M3共同出现持续一年时间的下跌，这在欧元1999年成立至今还是第一次。单以美元来说，美元M3如此幅度的紧缩，要到1929年~1933年的大萧条时期才能寻找到共同点。

　　随着2010年全球经济逐步恢复，货币供给的不足将成为主要矛盾，如持续时间过长，势将导致全球通缩。

　　总体上看，全球经济的主要矛盾在于需求不足，短时间内，老的透支式的金融供给无法构成有效的社会需求，资本逐利性的投资需求也将暂时性退出实体经济领域，货币供给不足，甚至出现通货紧缩。经济V型回升的概率较小，U或L型可能性较大。如欧元区问题处理不慎的话，全球出现第二次金融危机的可能性仍然存在，届时，必然伴随W型二次经济探底。