五是由于全球性大宗商品供给不足，引发通货膨胀。比如，上世纪70年代发生的两次石油危机，中东战争、石油禁运导致石油价格大涨，全球性商品价格随之大涨，就是典型的、由于供给不足造成的通胀。

    还有两种类型，我们过去根本就没有想过：

    一个是美元大幅贬值，导致以美元计价的大宗商品价格上涨，使中国承受输入性的通胀压力；另一个是投机因素导致国际大宗商品价格暴涨。

    所以我们看待通货膨胀产生的原因，一定要全面，至少在复杂多变的环境中，我们要分清不同因素对CPI的影响比重，然后再研究政策，对症下药。

    比如中国加息，它只对“内需过旺型通胀”管用。因为内需过旺，紧缩货币可以把需求压下去，进而达到抑制价格的目的；对“供给不足型通胀”，加息也管用，但那是通过压制内需去满足供给，无异于削足适履，经济代价巨大。

    比如，猪肉价格上涨经常是供给不足所致，如果以加息来应对，通过压低经济增长，压低国民收入，让中国人吃不起猪肉，猪肉价格当然下跌。但是，我们是否有必要为Cye.com.cn抑制猪肉价格付出这么大的间接成本？所以，治理这类通胀，我们必须采用增加供给的方式，而不是抑制需求。

    对于其他那些无论是需求过旺还是供给不足、无论是美元贬值还是过度投机造成的 “输入性通胀”，人民币货币政策基本没用。如果在发生“输入性通胀”时，中国采用紧缩货币政策，等于“别人生病我们吃药”。更残酷的是，在“输入性通胀”发生时，中国如果紧缩货币政策，极易导致中国“经济停滞、物价飞涨”——滞胀。我们犯过这样的错误了，而今天，犯这个错误的概率依然很太。（钮文新，知名媒体人，资深财经评论员，《中国经济周刊》专栏作者，现任CCTV证券资讯频道执行总编辑。）