财政支出是政府部门对筹集起来的财政资金进行的再分配，政府通过调整财政支出的规模和结构，努力实现经济持续平稳较快发展。与其他宏观调控政策相比，财政支出具有更大的弹性、更短的决策时滞和更强的效力，因此世界各国均将其视为一项非常重要的政策工具。从广义的角度分析，财政支出又可以具体分为投资支出、消费支出、转移支付3类。与成熟的发达市场经济体相比，我国尚处于中国特色社会主义市场经济的建设阶段，财政投资在我国经济中所具有的重要性更大，所涉及的领域也更广。探讨财政投资对私人投资的影响，对激活民间投资、合理配置资源、实现经济可持续发展等都具有非常重要的意义。

　　财政投资本@文@来#源#于@创@业@网 c@y@e.c@o@m.c@n版@权@所@有

　　对私人投资的影响机理本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　从具体的影响方式来看，财政投资对私人投资的影响主要通过产出效应、利率效应、融资效应和溢出效应4条渠道来实现。在分析产出效应、利率效应和融资效应时，主要从财政投资总体规模的角度讨论三者各自对私人投资产生影响；而在分析溢出效应时，则要分析财政投资的结构，即具体分析各类财政投资对私人投资所产生的不同影响。

　　一、产出效应的影响本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　财政投资可以通过乘数效应对总产出产生影响。当有效需求不足时，政府可以通过增加财政投资，即实行扩张的财政政策，来刺激经济增长，此时总产出增加；当经济过热时，政府可以通过减少财政投资，即实行紧缩的财政政策，来抑制经济增长，此时总产出减少。而私人投资和总产出是正向相关的；即总产出增加时，私人投资增加，而总产出减少时，私人投资减少。具体而言，当政府增加财政投资时，理性预期的私人投资者将会预期到社会将会产生更多的有效需求，而满足这些有效需求的投资将会给其带来较高的预期收益。在这种情况下，私人投资将会增加，而随着产能的不断扩张，预期收益率将会逐渐下降，当预期收益与成本相等时，新增私人投资就会停止。反之，当政府减少财政投资时，理性预期的私人投资者将会预期到现有的社会需求将会受到抑制，而这会减少目前的预期投资收益。在这种情况下，私人投资将会减少，而随着产能的不断缩减，预期收益率将会逐渐上升，当预期投资收益与成本相等时，私人投资将停止减少。

　　政府通过财政政策调控经济，努力使总产出达到充分就业时的水平。如果假设单位总产出变化对私人投资的影响是固定的，可以发现，单位财政投资增加对私人投资的拉动程度要大于单位财政投资减少对私人投资的抑制程度。具体而言，当总产出小于充分就业水平时，财政投资增加，对总产出的拉动作用较大，对私人投资的拉动作用也就较大；当总产出大于充分就业水平时，财政投资减少，对总产出的抑制作用较小，对私人投资的抑制作用也就较小。本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　二、利率效应的影响本@文@来#源#于@创@业@网 c@y@e.c@o@m.c@n版@权@所@有

　　财政投资在对总产出产生影响的同时也会对利率造成影响。当财政投资增加时，利率上升；当财政投资减少时，利率下降。而私人投资和利率是反向相关的；即利率上升时，私人投资减少；利率下降时，私人投资增加。具体而言，当政府增加财政投资时，对于资本的需求增加，在社会资本供给不变的情况下，利率上升，投资成本增加。在这种情况下，私人投资获得的收益将会减少，与之相伴的是投资的下降，而投资收益率则会逐渐上升，当投资收益与成本相等时，私人投资将停止减少，这与财政投资减少通过产出效应对私人投资影响的机理相似。反之，当政府减少财政投资时，对于资本的需求减少，在社会资本供给不变的情况下，利率下降，投资成本减少。在这种情况下，私人投资获得收益将会增加，与之相伴的是投资上升，而投资收益率则会逐渐下降，当投资收益与成本相等时，新增私人投资就会停止，这与财政投资增加通过产出效应对私人投资影响的机理相似。本k文k来k源k于k创k业k网 c-y-e.c-o-m.c-n版|权|所有

　　如果假设单位利率变化对私人投资的影响是固定的，则可以发现，单位财政投资减少对私人投资的拉动程度要大于单位财政投资增加对私人投资的抑制程度。具体而言，当总产出小于充分就业水平时，财政投资增加，对利率的拉动作用较小，对私人投资的拉动作用也就较小；当总产出大于充分就业水平时，财政投资减少，对利率的压制作用较大，对私人投资的压制作用也就较大。

　　三、融资效应的影响

　　政府为财政投资进行融资主要通过两条渠道，即税收和负债。与财政投资一样，税收作为一种财政政策同样会通过产出效应和利率效应对私人投资产生影响；不过税收对私人投资影响的方向与政府投资对私人投资影响的方向恰恰相反。具体而言，当政府增加税收时，相当于实行了紧缩的财政政策，总产出下降，利率下降，因此对私人投资有负的产出效应和正的利率效应；当政府减少税收时，相当于实行了扩张的财政政策，总产出上升，利率上升，因此对私人投资有正的产出效应和负的利率效应。一般而言，财政投资和税收是正向相关的，即财政投资增加时税收增加，财政投资减少时税收减少；因此，税收实际上在一定程度上抵消了财政投资对私人投资的影响。

　　对于负债而言，从长期来看，可以假设“李嘉图等价”成立，即在长期负债与税收所产生的影响是完全一样的。而从短期来看，可以认为政府负债仅仅对资本市场产生冲击。当政府增加负债时，对于资本的需求增加，私人投资的融资成本和难度都有所增加，私人投资减少；当政府减少负债时，对于资本的需求减少，私人投资的融资成本和难度都有所降低，私人投资增加。同样，财政投资和负债是正向相关的；即政府投资增加时负债增加，挤出私人投资，政府投资减少时负债减少，挤入私人投资。

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