创业者难以模仿的兴趣、能力与创意
“股神”巴菲特曾说：“我很年轻的时候就热爱自己的工作。要我十年后再做喜欢的工作就像把性爱存起来老了再用，简直不可思议。”苹果电脑公司创办人之一乔布斯极具创意，并以高度的热情发挥着高度的创意，除了苹果电脑、iPhone，他对创意与完美设计的追求还体现在电影制作上。事实上，许多事业成功者都因为忠于内心的选择。而伯克希尔·哈撒韦公司的投资人与苹果电脑的使用者，都受惠于巴菲特的创业热忱与乔布斯难以被模仿的创意能力。很难想象，若是没有这两个人，这两个企业的价值还剩多少。
无独有偶，李嘉诚是香港最成功的企业家之一，李氏家族控制的长江实业集团覆盖了香港的各行各业，一个香港居民的居所、用电、通讯、电视、日常用品与食物，全部可购自长实旗下的长江基建、香港电灯、屈臣氏、百佳超市与电讯盈科等企业。如果李嘉诚今天欲以1000亿美元或其他数额将企业王国转手给一个普通人，他会接受吗？可能未必。原因不仅仅是资金不足，更重要的是，他就算买到李氏的有形资产，也没有足以经营其复杂事业的能力，更全然无法购得李氏数十年经商所积累的政商人脉和声誉。换句话说，李氏集团的价值并非仅仅来自有形的房地产、厂房、商铺，更重要的是依附在李嘉诚个人身上难以转让的特殊资产，这是其他大多数商人梦寐以求却无法模仿或购得的。因此，当李嘉诚在2005年突然因病入院时，长实系股票应声大跌。股票价格当然无法全然反映企业的主观与客观价值，但其变动却能反映投资人对企业未来获利的信心。香港股市对李氏的急病有重大的反应，就像美国股市对乔布斯的重病有所反应一样不难理解。
政商网络
笔者之一与两位泰国学者研究过当地150个商业家族成员的婚嫁选择，这些家族都在19世纪由中国东南沿海移民泰国。在这150个华商家族的200位成员中，有17人（8.5%）选择皇亲国戚为嫁娶对象，49人（25%）选择官员政客的子女，93人（41%）选择其他商业家族成员，嫁娶其他类对象的只有41人（20%）。换句话说，这些商业家族成员的婚嫁选择深受为家族事业建立巩固政商网络需求的影响。这种政商联姻在房地产、电信等与政府采购有关的行业中特别普遍。事实上，泰国的地图可以看作一张华人家族企业由婚嫁构建的关系网（图1）。
更有趣的是，这些家族成员的婚姻选择甚至可以影响家族企业的股价。如果选择政商联姻，在子女完婚后不久，父母拥有的家族企业股票的超额回报率可以达到4%（图2）。反之，若嫁娶一般人家，家族企业的股价基本没有反应，当然，幸好也没有下跌。
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