债券市场结构可能改变
如果股市趋于震荡整理，在股债“跷跷板”效应的影响下，债券市场也会与股票市场类似，产生震荡的“猪式”行情，不过对于债券市场来说，除非经济见底复苏，或者CPI的上升成为趋势并导致加息预期产生，否则债券投资的风险就不会太大。
然而，由于宏观经济预期依然可能从2012年的衰退转变为温和复苏，通胀上升的预期会使2013年的债券市场发生分化，并产生结构性机会和风险。易方达基金固定收益部总监马骏认为，2013年债券市场将是中性的，整体收益水平不会太差，但比较大的机会也不会像2012年一样多，由于经济有可能开始复苏，尤其是利率产品的机会有限。
由于美国的连续量化宽松政策导致全球开始了“印钱竞赛”，国际上货币宽松的环境没有改变，商品价格很有可能上涨并为中国带来通胀；国内方面，缓慢的复苏必然会同时给CPI带来上升动力。在曾经的利率、通胀等利好预期基本被消化完毕的情况下，利率类产品面临着回调压力，机会恐怕将远不如2012年。
虽然经济温和复苏时，看似对债券市场不利，但事实上会有另外一些债券品种从中受益，2013年债券市场的机会就很可能以信用债和可转债为主，与2012年的情况有所区别。如果经济确实温和复苏的假设成立，信用债方面基本上会延续2012年后期的趋势，值得注意的是，一些中低评级的“垃圾债”，由于公司的偿债能力会变强，很有可能显现出优秀的投资机会。在这种情况下，投资高收益产品时面临的违约风险是很小的。但当宏观经济恢复遇到阻力，某些行业经营业绩继续恶化时，不排除部分信用债品种可能会出现的违约风险，对于城投债之类的品种更要提高警惕。
与股市表现密切相关的可转债则有可能成为市场新宠，特别是在2012年年底股市的急速反弹之后，可转债也相应上涨，部分投资者和机构已经把持仓纯债逐渐调整为持仓可转债，如果在2013年股市出现明显的反弹行情，可转债整体的机会将十分可观。不过股市未必就会很快走强，投资可转债或许更适合长线投资者，即使出现股市继续下跌的风险，可转债受到的影响也会很小。
对于宏观经济继续下行的可能性也不能完全排除，尽管这种演变目前在市场预期之外，假如真的出现这种情况，可以选择避险能力强的高信用等级债券作为防守策略。
总而言之，2013年乃至以后投资债券市场能否有超额收益的关键，在于是否根据不同的宏观环境实现可转债、信用债以及利率债之间的灵活配置，通过波段式操作来获利。这种要求也将考验债券型基金的基金经理，2013年债券型基金的业绩恐怕也会出现分化，无论是针对机构还是个人投资者，对产品的选择能力将变得更为重要。
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