有机构担心，急于IPO也显示出这些项目对于资金的急迫程度，如果上市过程太长，这些项目可能陷入又一次缺钱的境地。

　　冬天论致议价能力向下

　　VC/PE一方面遭遇上市退出受阻，另一方面却在融资项目阶段突获机遇。多位创投界人士表示，他们开始以美股退出前景暗淡为由，压低融资价格，这在之前的两个月内是不可想象的。“上市前景不好，大家的谈判地位也开始变化，着急的变得不着急，不着急的开始着急。”上述项目经理表示，一些项目开始在价格方面有所松动。

　　而就在一个月之前，要让这些公司低下头来谈价格是不可能的。据投中集团旗下数据库产品CV-Source　统计，2011年第二季度平均单笔投资金额为830万美元 ,环比上升16.3%，平均单笔投资规模已连续三个季度出现增长。投中观点认为，越来越多新基金募资完成，直接推动了创投规模的增长，同时投资项目估值也在资本追逐下不断提高。

　　清科数据显示,94家VC/PE支持的上市企业为其背后的259支VC/PE投资基金带来了20.62倍的平均账面投资回报，其中，海外上市的企业为投资者带来的平均账面投资回报为6.46倍。

　　一位创投人士表示，压低价格的行为并不是趁火打劫，风险和价格是相互作用的，机构承担的风险变大，价格自然也应该有所回归。之前，就有市场人士开始担心2010年以电商、团购为主的互联网投资狂潮存在泡沫，这次海外二级市场估值下降让问题更加凸显。“前一阶段以扩大知名度，增加用户数为目的的投放，是不计成本的。”一位奢侈品网站负责媒体购买的高管曾向本报记者举例说明，如果顾客从别的网站点击进入他们网站购买了一个包，顾客花了4000元，他们却要给这个网站8000元的分账。他表示，这种亏本生意是建立在高额融资的预期之上的，如果融资环境整体向下，成本问题自然就会摆到桌面上。

　　这种担心在前期融资高发的团购领域尤甚，当得知上半年团购行业用户增长125%时，美团网副总裁王慧文却乐不起来，他在微博上写道：在这半年里市场费用涨了10倍，从业人数涨了10倍，运营成本涨了10倍，投资金额涨了10倍。泡沫快跟臭氧层一样大了。这个冬天很快来，这个冬天会很冷。当然，冬天过去就会有春天，看你是否熬得过去。

　　这种情绪和担心，与之前很多周期性低谷一样，很快成为投资机构融资议价的王牌。不过，这种价格回归对于实体产业来说，可能也并不是坏事。凤凰新媒体COO李亚就认为，二级市场的这个价值回归长期是个好事情，太多热钱造成了各方面成本的持续上升，摧毁或者推迟了一些领域的可盈利性。

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