回想1700点、1800点、2000点时的情况，多数投资者对调整“很担心”，但现在大家对待调整“很坦然”，已经可以“从容”对待调整。我们认为，对调整的“麻木”，或许预示幅度较大的中期调整已经临近。

　　最近十个交易日，沪深两市每日成交金额几乎都在3300亿元以上，但各大指数已经很难创出新的反弹高点。我们注意到，从两周前开始，已经出现资金兑现离场的迹象，7月29日的大幅震荡，反映出一些资金离场开始加速。虽然本周上证综指走势“平静”，但越来越多的个股却开始走势疲弱，一批个股跌幅超过20％，这也说明中期调整已经来临或即将来临。

　　资金面趋紧。我们曾提出，要“倾听政策的声音”。近期我们注意到，央行表示：坚定不移地实施适度宽松的货币政策，灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长；还表示将用市场手段动态微调货币政策。7月中旬以来，银监会相继发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理暂行办法》等文件，拟加强贷款流向管理，确保银行信贷资金真正进入实体经济，减少贷款挪用的风险。种种迹象表明，下半年国内信贷增量将收紧。

　　工商银行（601398行情,爱股,资金）和建设银行（601939行情,爱股,资金）将2009年新增贷款控制目标确定为1万亿元左右和9000亿元左右，而上述两家银行上半年的新增贷款规模分别为8255亿元和7090亿元。如果严格执行，下半年工商银行和建设银行新增贷款规模将只有1745亿元左右和1910亿元左右。值得注意的是，上半年国内银行新增贷款7.37万亿，对此究竟应该理解为“适度宽松”还是“极度宽松”，显得非常重要。如果是“适度宽松”，那么下半年还将延续；如果理解为“极度宽松”，则要重新回到“适度宽松的货币政策”，那么就意味着下半年国内信贷要收紧。我们认为，后者的可能性更大。