中国股权投资市场起步晚，但发展迅速。2010年，中国PE市场募集资金规模高达276.21亿美元，是2009年的213%。据不完全统计，目前国内各类股权投资机构已快速飙升至2500家。过去股权基金市场上普遍存在的“募集难”一举变成了“投资难”。

一方面是僧多粥少，众多PE常常涌向一个投资标的，另一方面，新的PE也在不断涌现中。股权投资市场当中的供求不平衡，使得PE为了争取到好的项目不惜高价入资，大幅抬高了投资风险。几年前PE投资股权的平均市盈率还在五倍左右，现今却已经爆出22倍市盈率入股的案例，对于好项目的竞争激烈程度可见一斑。

在如今股权投资市场的激烈竞争中，PE怎样才能较稳定地获得良好的投资项目，从而保证相对可靠的运营成功率呢?笔者认为，除了专业的金融投资人才，PE要在投资决策层面多引入具备深厚成功经验的企业家，这对提高PE运作的成功率有着重要作用。

准确判断项目优劣

柳传志曾经说过：“从实业运作到资本运作是有一定规律的，宏碁集团董事长施振荣、IBM公司董事长郭士纳后来都转向投资领域，在做过实业之后，这些管理者过去的经验能让他们把企业看得更深透，把项目看得更宏观，我自己也是这样。”柳传志的话印证了成功企业家对PE的一个重要作用——对投资项目的准确把握。随着社会经济的发展，各行业专业技术水平不断提高，专业分工不断深化，行业外的人士已经越来越难以透彻把握一个行业的发展趋势，以及行业内不同企业的竞争力。而成功的企业家通常能够对本行业及行业中的企业竞争优势有着非常清晰的认识与把握。

2007年资本市场最红火的时候，某矿产资源企业谋求海外上市，进行Pre-IPO融资。由于当时正是大宗商品价格高涨的时候，所以马上吸引来不少的PE接触洽谈。一番初步谈判后，还剩两只PE开始深入推进。尽管调查发现，该企业上有矿山、中有生产、下有销售，产业链成熟，利润增长稳定，资金用途明确，似乎一切都证明是个好项目。但此时基金乙悄然退出，原因在于基金乙的合伙人当中有一位多年从事自然资源的企业家，认为该企业的资源产品当时的价格已现虚高，一旦价格回落，企业盈利会大幅下滑;同时该企业的生产线及产品在中国确实是主流，但国际上的需求已经悄然变化升级，必将很快传导至国内，而该企业的融资却是用于当前生产线的扩产。现实的结果是，基金甲投资的股权至今仍在原始投资价附近徘徊，并且这还要感谢美联储连续推出的QE再次推高了全球大宗商品价格。

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