经过2011年股市“归零”的纠结，2012年中国的资本市场会有起色吗?还会有“汹涌”的IPO大潮吗?摩根大通亚太区投资银行副主席、中国投资银行首席执行官方方认为，中国资本市场短期内很难有大起色，但中国经济仍然存在值得投资的亮点。
中国投行市场呈现波动性和多样性
刚刚过去12个月，中国投资银行的市场经历了大起大落。总体而言可以两个关键语来总结。
第一个关键词是波动，包括市场、项目、上市公司表现都出现波动性。
投行市场的波动性体现在两个方面：首先，2010年底投行市场热闹而繁忙，以摩根大通为例，当时光IPO项目一个月内就有三四个项目。到2011年3月，中国概念股在海外遭受前所未有的质疑和打击，市场形势出现转折，此后市场慢慢恢复，到了2011年7月30日，摩根大通完成正通汽车的配股融资项目后市场直转直下，欧洲深陷债务危机、海外中国概念股出现信任危机、部分中概股频频被做空机构“猎杀”、VIE模式迷局等等令融资市场出现低迷，到10月初金融市场指数跌到2011年低谷，到2011年年底市场基本上没有大型融资活动发生。有众多公司为拓展业务渴望通过海外资本市场融资，而随着欧债危机发展，由于市场窗口不断收窄，很多IPO被迫推迟。2011年公开市场上至少有18个上市项目推到市场上做了路演和向投资者进行全球推介，但最后空手而归，是发行人铩羽而归最多的一年，到目前市场仍没有完全恢复信心。
其次，投行市场波动性还需要特别关注的是，2011年有很多“没有穿衣服的皇帝”被市场所发现。一方面，曾经被境外投资者所追捧的中国概念股“神话不再”，部分中国概念股频频涉嫌财务造假。此外，也有部分海外投资者担忧中国经济成长中的泡沫问题。另一方面，很多公司在没做好准备情况下匆忙上市、急于融资，往往在执行过程中容易出现低级错误，这从另一个侧面也反映出市场波动大，很多项目都在赶时点，市场充满一种急躁的气氛。这就使上市公司在准备过程中难免出现尽职调查等方面的疏忽。
在今年波动的市场中，要避免出现上述情况，一是投行要对市场有足够精准的认识和判断，二是投行要能够管理客户，建立与客户之间的信任度。
2011年中国投行市场的第二个关键词是多样性，包括产品、融资活动方式、并购、发行主体等各方面的多样性。
首先是融资产品的多样性。香港人民币债券市场持续快速发展，2010年人民币海外点心债还处于试水阶段，2011年人民币海外点心债已经成为融资市场的主角之一。除了人民币点心债之外，部分红筹公司的大股东还发行可交换债券进行融资。此外，值得注意的是，不管是在香港还是美国，大股东提出对上市公司实施私有化案例频频出现，复星国际、富邦银行、盛大网络等公司都传出私有化消息。2010年10月盛大网络已经向美国证券监管部门提交文件，盛大网络已经与摩根大通达成协议，以通过借款，以41.35美元每股，溢价26.6%的价格回购除陈天桥家族所持股份之外的所有流通股，在完成私有化之后退市。
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