创业板的推出标志着本土企业进入资本化的通道无论从宽度还是速度上都已经进入了一个全新的时代。在“资本为王”日益成为本土企业价值创造的主要环节的大背景下，肩负资本运作核心使命的Pre-IPO企业的CFO们正面临着上市路径的设计与选择、与经验丰富的战略投资者们深度沟通、日益严格的资本市场合规性要求等前所未有的艰巨挑战。
长江商学院财务会计学教授薛云奎、交通银行首席经济学家连平及申银万国投行部总经理张宏斌结合资本市场最新发展形势，为台下云集的民企创始人、财务总监及投资人们，就高成长企业的财务战略与风险控制、“十二五”规划下的资本机遇、海内外资本市场走势下的本土企业IPO过程中的战略思考课题以及上市的过程进行深度探讨和分析。
薛云奎：企业要根据自身需求来考量上市
作为开场，薛教授从财务体系的构建着手分析了一家高成长的公司所需具备的要素。规模、销售、利润到底哪个高成长才算高成长?怎样的速度才算高成长?
薛教授例举了沃尔玛的案例，销售额4000多亿美元，如果增长10%，一年就是400亿美元，相当于每年要创造两个世界500强。 1998年的时候，沃尔玛的销售额不过1000亿美元，现在到4000亿。如果用经济模型来考察这十年沃尔玛的增长轨迹，会发现这是一条几乎贴近理论假设条件的完美曲线。但每年的增长速度也就10%左右。从这个案例也许我们可以感受到，“一家企业只要能够持续增长，保持10%的增长速度。也就算是高成长。”薛教授得出结论。
企业增长从会计面来看，大致可以归纳为三种方式：一种增长是通过不断地自我复制，比如增开连锁店，另一种增长，是通过并购的方式来完成。就像李嘉诚先生的公司。还有一种增长，是通过研发，技术的不断更新得到。企业的盈利模式不同，增长方式便有所不同。“只要把企业当成事业来做，企业总会做大做强，但如果只是把事业当成生意来做，再好的盈利模式也长久不了。”
从趋利的角度来说，当前在中国IPO，无论从哪个角度看对原始投资人都是合算的。原因就在于市场泡沫远远超越了原始投资人的预期。当然，“任何的事情有多大的好处就有多大的坏处。高价发行之后IPO募集资金给企业带来的压力也有可能远远大于IPO所能带来的好处。”面对公众股东的压力，面对政府监管机构的压力，面对超募资金投向的压力，企业上市后还能不能够维持一个一贯的商业模式，也是很多已IPO企业所面临的严峻挑战。作为企业家，一定要明白自己内心究竟想要什么，内心要足够强大，足够坚定，外在又要有足够的灵活。否则，在这些挑战面前，你就很难恰当应对，妥善处理。
当然，IPO的好处还是不言而喻的。IPO除了能够帮企业顺利融资之外，既给有野心的企业家提供了更大的平台，同时也给企业注入了流动性。流动性有时候比平台更重要，尤其是对很多民企来说更是如此。资产没有流动性，一代往往就很难往二代传。有了流动性，既方便引入职业经理，也方便投资人的退出和资产处置。另一方面，对公司的风险来说，不管是税收还是贷款，中小企业往往比大企业遭遇更大的困难。公司上市以后权益资本增加，公司负债率降低，公司所面临的财务风险也可以显著下降。
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