放弃“性感”

        但是，收购、投资并不能带来一切。2008年，分众开始为“四处投资”买单。

        首当其冲的是分众无线。2008年3·15晚会对垃圾短信的曝光，直接导致分众无线业务关停。2008年下半年，金融危机爆发，分众遭受沉重打击。分众股价最低跌到4.8美元，市值仅12亿美元左右，蒸发大半。

        创始人江南春当时亦无力挽回资本市场的颓势。无奈之下，分众做出了将户外数字媒体核心业务与新浪合并的选择，但这一举措在2009年9月亦告流产。

        2007~2008年间，分众主业表现衰落，依靠的是好耶在支撑业绩，而包括艾瑞在内的庞大投资项目却未有贡献，成为严重的负担，最终金融危机成为了分众“危局”爆发的最后一根稻草。

        2009年初，江南春复出担任CEO，重新开始掌舵。在随后一年时间，“痛定思痛”促使他一直都在对过往投资布局失误进行反思。

        江南春的”忏悔“异常真诚：“原先收购的目的就是错的，是为了市值，为了企业家的野心，不是以广告主的价值和消费者的需求为出发点。以赚钱开连锁为目的，结果是倒闭；而以服务为目的，反而能赚钱。”

        “其实公司长什么样就是什么样，不能装。”江南春的反思意味着分众抛开了对“性感”的追逐。

剥离好耶

        反思既明，分众开始  “去集团化”，剥离核心业务之外的资产。其中，好耶的剥离或许最具标本价值。

        今年7月30日，分众将手中剩下的好耶网络62%股份作价1.24亿美元卖给了银湖投资集团，至此，好耶完全与分众脱离。在此之前的今年3月，好耶管理层已进行了管理层收购，出资1330万美元收购好耶38%的股份。

        江南春或许对此颇为不舍。好耶是一家互联网流量经营公司，通过广告精准投放实现自己的价值，是一家“非常性感”的公司。即便是在当年欲将核心业务合并给新浪时，好耶都是分众唯一选择留下的资产。

        就好耶而言，其谋划上市之路可谓“命途多舛”。

        2007年，原本已在筹划登陆纳斯达克的好耶被分众收购。随后，在分众主业下滑、其他资产成为负担的情况下，支撑上市公司业绩的重担让好耶颇感吃力。

        数据显示，2009年，好耶应收账款将近分众整体的30%，但贡献的利润不到10%。2007年~2009年，好耶的毛利率分别为31.4%、22.3%、8.5%，一直处于下滑势态。

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