“前3个月刚从资本市场拿到钱，就迅速在资金利率高企的6月进行理财产品投资，不免有倒卖资金之嫌。”一名市场人士直言。6月份，银行理财产品利率达到6%-7%甚至更高，特变电工倒手即可赚2—3个点利差。

该公司相关人士说，今年信贷环境收紧，公司找银行贷款很难，转而寻求资本市场融资。与银行贷款不同，短融、中票资金是一次性到账的，而公司各项支出需要按照项目进展逐批使用，流动资金分期投入，公司实施的是资金集中管理，从而出现阶段性大量资金沉淀的情况。

“公司一年有100多亿元的销售收入，营运资金需求40亿元左右。”这名人士称，时间差导致资金富余，在安全的前提下为了保值，特变电工才投资理财产品，“类似于存款”。

深圳一名银行业人士透露，为缓解拉存款的压力，部分银行会把企业购买的理财产品包装成协议存款，记在“持有至到期的金融资产”科目下，双方受益，一拍即合。

“先发债后理财，相当于企业利用自身信用套取资金，增加了股东的风险。”一名股份制银行中小企业部门人士直言。此前，继5月末刚刚获批发行不超过95亿元的债券，用于补充流动资金及偿还银行贷款之后， 海螺水泥（600585.SH）6月15日公告，将40亿元的经营资金用于投资理财产品。

有类似做法的还有建投能源（000600.SZ）、南钢股份（600282.SH）。

6月份，建投能源同步进行了发行公司债、批准购买银行理财产品，两手都不误。6月13日，该公司董事会审议通过了发行本金总额不超过8亿元的公司债券，6月29日临时股东大会审议批准。随后，公司经证监会核准，获准发债。8月30日，当期4.5亿元公司债发行结束。

6月27日，建投能源董事会审议通过了《关于使用暂时闲置资金购买银行理财产品的议案》，公司将使用暂时闲置资金购买银行理财产品，购买余额不超过3亿元，每笔产品购买金额和期限将根据闲置资金情况具体确定，期限不超过三个月。

记者查询建投能源中报，截至6月末，该公司持有现金仅5.8亿元，3亿元的拟投资额占据现金的50%以上，力度不可谓不大。

“发债和买理财产品，时间上有点重叠，刚开始我们也有顾虑，但后来还是决定在保证资金安全情况下，买一些理财产品来提高资金使用效益。”建投能源有关人士对记者解释。

南钢股份3月14日召开董事会通过相关决议，为提高闲置资金的收益，公司计划利用短期闲置资金择机购买银行销售的无固定期限超短期人民币理财产品，购买总金额在任一时点不得超过5亿元。虽号称有“闲置资金”，但该公司在5月6日仍成功发行了40亿元的公司债，令市场人士疑惑。

“火中取利”

上市公司逐利行为不单限于银行理财，委托贷款也颇受青睐。

据记者不完全统计，在百余份“委托贷款”公告中，贷款利率普遍都超过10%，高者竟达24.5%，已达当前一年期贷款利率的3.73倍。

“这是为了闲置资金得到更大的利用，获取较高利润。”前述时代出版证券事务部人士对记者说，获贷的对象是当地两家文化企业，项目急需资金，而申请银行贷款审批时间太长。

查询可见，众多委托贷款都流向了房地产企业，缺钱的地产商为了扛过当前的调控危机和市场低潮，不惜付出高利率以求自保。

5月25日，金陵饭店（601007.SH）审议通过了《关于向江苏中南建设集团股份有限公司提供委托贷款的议案》，同意通过江苏银行向江苏中南建设提供2亿元的委托贷款，用于其经营资金周转。本次委托贷款年利率为12%，按季度支付利息，期限为一年。

资料显示，中南建设注册地为江苏省海门市常乐镇，经营范围是房地产开发与销售等。

卧龙电气（600580.SH）3月28日公告称，公司拟委托中国农业银行上虞市支行向上虞市天道投资有限公司贷款2.2 亿元。委托贷款期限三个月，年利率15.6%。

不久，上虞天道还获得了卧龙地产（600173.SH）的委托贷款支援。该公司4月14日公告称，公司拟委托中国建设银行上虞市支行向上虞天道贷款1.8 亿元，委托贷款期限11 个月，年利率18%。

上市公司深陷“资产池”理财套利危境

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