“我们投资时要看所投项目在整个价值链中处于什么地位。”智基创投合伙人林霆为《商务周刊》详述了他如何在风电这个“热门行业”中“排选”项目：整个风电行业的产业链比较长，由下到上由“电力公司—风场—整机装配商—零部件供应商”组成，首先“五大”电力公司属于国有企业，风险投资无法进入；风场由于投资巨大且不怎么赚钱，VC不会考虑投资；整机装配属于重型装备行业，目前国内主机厂核心技术不多，对上游的零部件供应商及下游五大电力公司的议价能力都不够强，所以整机装配企业也不是VC的关注点。
他说：“中国的风机技术发展不够，限制了我们的投资机会。”
这样就只剩下风机零部件，成为VC追逐的“热门行业”。因为这个行业细分为很多子行业，技术有一定壁垒，但又不是难以触摸。但如果一个行业的竞争格局已经变数不大，投资人一般不会进入，比如齿轮箱行业；如果行业格局正处于方兴未艾、格局不明的阶段，比如储能企业或智能电网解决方案提供商，投资人则会重点关注其中有技术壁垒的项目和有机会做老大的企业。
壁垒
所谓技术壁垒和成为行业老大的机会之间，是互为因果的关系，而技术壁垒是VC在挑选同类型企业时最为看重的标准。
比如刘新宾所在的中科宇能科技公司，2008年获得美国华平投资集团和威士曼资本集团的股权投资创办。它能在50多家风机叶片企业中被华平投资挑中，凭借的是来自Cye.com.cn中科院热工程物理研究所自主研发的技术成果。中科宇能是“目前国内唯一一家全面掌握了从翼型气动设计、结构设计、模芯与模具制造到叶片生产制造全过程的企业”，能独立设计1.5-3.0兆瓦叶型。
华平长期看好中国企业承接风机叶片产能的能力，并判断有自主技术的企业将在这个行业中胜出，中科宇能拥有自主技术的优势，体现在能够根据不同风场的情况与机型特点有针对性地定制设计和改进叶片，“别人则不能”。
联想投资当初相中林洋新能源，也是因为林洋在行业内率先靠技术和资源整合能力，实现太阳能电池组件的拉棒、切片的纵向一体化。“我们看到只有纵向产业一体化才能赢得长期的竞争，也才有能力在中国落地。”王俊峰说。
而联想投资携手另一家碲化镉薄膜太阳能电池组制造商先进太阳能公司，则主要是由于该公司的创始人之一是全球公认的碲化镉薄膜专家，到现在为止还保持着2002年创造的碲化镉转化率16.5％的世界纪录。
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