私募这行当并不如想象中好做，起码老赵三年前发信托产品时，怎么也没想到自己今天会如此落寞：随着市场持续下跌，当年的意气风发早已荡然无存，剩下的只有担心客户赎回的惶惶不安。

    逼出来的追涨杀跌

    5月31日大举杀入广晟有色，6月2日获利4%；5月24日大幅买入保利地产，25日认亏3%出局。管理着两亿元的私募老赵，现在拿出两千万元玩起了“追涨杀跌”。

    “市场这么惨，不干点虎口夺食的买卖，怎么能翻身？”略带着一些痞气的老赵说，“基本面不用管了，市场那么弱，什么股票拿得时间稍久都得吃亏，不如追热点，挣上几个点就跑。”老赵说起话来颇有几分快意江湖的味道，但却掩盖不住言语中的无奈。

    与老赵熟识的一位基金经理半开玩笑地告诉记者，老赵这么干很容易进去时买在高价，出来时又引发雪崩。程明也是老赵的一位朋友，在老赵发信托产品之前，两人就经常一起交流投资心得。程明说，老赵这么干，是被市场逼急了。

    2010年以来，市场震荡下跌，老赵用“价值投资”眼光精选的重仓股遭受重创。4月底老赵基本清仓，随后只是拿出部分资金追涨杀跌，但产品业绩下降仍然十分严重，产品的单位净值从年初的每份1.1元，跌到6月初的0.94元，跌幅超过15%。如此大的跌幅给老赵造成了非常大的压力，甚至有大客户打电话让老赵止损。

    不过，就算改换策略，老赵也没能从中获得太好的收益，从5月初到现在，其单位净值基本停留在0.94元上下。在所有已公布6月数据的129只结构化私募产品中，老赵的产品今年以来的收益率排在后20名之内。

 
   压力：谁当私募谁知道

    老赵的投资管理公司设在上海陆家嘴一座高档写字楼里，窗外的马路上车水马龙，更显老赵办公室里的冷清。这里只有三个人，一个前台，一个合伙人负责市场营销，剩下的研究、投资、交易诸多职责都是老赵一肩挑。

    “成立信托产品做投资，跟拿自己的钱炒股完全是两码事。”在他宽敞的办公室里，老赵告诉记者，自己做投资时一旦下手就要起码拿上半年，中间有点波折也不惧，而现在根本无法做到。

    老赵成立的是一只结构化信托产品，2007年他自掏腰包1亿元作为一般性受益人，信托公司募集了1亿元做优先受益人。一般受益人的概念其实就是“安全垫”，意味着如果优先受益人的本金出现亏损，则一般受益人投入的资金将作为补偿金，填补优先受益人的本金窟窿。