单伟豹：房地产有没有泡沫？以房子做投资的人多不多？我没有一个全面的房地产资料，但是以我们自己公司在广州的三个楼盘为例，基本上都还是自住者购买，外来的投资者不超过10％，所以我觉得泡沫不多。

　　第二，消费者能不能承受这个价格？还是以广州为例。2003年的房价大概在5000－6000，今年在12000－15000，房价上涨很快，但是广州人民的收入上涨更快。140平米的房子首付是50万，这对35－55岁的夫妇是没有问题的。70－80平米的房子价格大概在70－80万，两夫妇工作三年即可拿出21万做首付。在大部分人可以负担的情况下，我不认为现在的房地产有任何泡沫。

　　刘洪玉：在衡量家庭住房支付能力时，选择何种住房的价格和何种家庭的收入，得到的判断可能完全不一样。我们目前讨论的房价通常是新建商品住房价格，讨论的家庭也泛指所有家庭，是所有家庭对购买新房的支付能力。有能力购买新房的家庭在社会上应该占多大比例才合适呢？我想应该不超过1／3。美国用“住房机会指数”指标来衡量有多少比例的家庭对购买新房具有支付能力，2006年美国全国的住房支付能力指数为41.3％，洛山矶和底特律分别为1.9％和86.9％。我想，如果把新房扩大到包括新房和存量房，有购买能力的家庭比例就会有较大幅度的上升。

　　陈淮：关于房价上扬背后的因素，大家谈的比较多的是流动性过剩。流动性过剩并不是因为大家储蓄太多。当大家都贷款买房的时候，流动性并不过剩，而当大家都还清了银行贷款的时候，流动性才过剩，那时如果股市发生暴涨，每个人都拿着房产证到银行再贷款的话，股市就危险了。现在全世界的资产价格体系是过去一百年工业化过程中形成的，这个资产价格体系的核心是重化工业资产，而在今天的产业结构中，重化工业并不那么重要，三五十人的上市化工公司的市值已经可以和大型钢铁企业相比，知识产权早就取代了折旧的资本回收方式，全世界的价格体系、资产价格体系都在重新评估。一个例子是美联储从2004年6月升了17次息，结果道琼斯指数和纳斯达克指数都在创新高。

　　哈继铭：中国资产价格大涨的一个重要原因是利率水平太低，但利率水平低背后的深层原因还是人口结构，主要是储蓄者即就业人口在社会上占比很大，劳动力供应过多，储蓄率较高。在这种人口结构下，利率低、工资也低，人不值钱，钱也不值钱。将来劳动力供给减少，储蓄率下降，人会值钱，钱也会更值钱。

　　其次，利率水平也会影响资产价格，陈所长说美国加了17次息，这对美国股市没有太大的影响，但是楼市却降温了。台湾在1989年取消资本利得税之后照样有泡沫。日本在短短一年多时间里加息8次，差不多加了500个点，随后股价大幅下跌。台湾地区在1989年加息两次，累计幅度400个点，最后存款利率高过通货膨胀率3个百分点，随后股市泡沫崩溃。德国在1988年加息5次，累计300多点，不久股价泡沫破灭。