焦点四

　　如何平衡保荐机构收益与风险

　　如何平衡创业板保荐机构的收益与风险，也是与会专家和业界人士讨论的重要话题。

　　申万证券投资总部执行总经理王海峰直言，券商在创业板项目上所承担的责任与获得的收益可能形成不均衡的关系，可能对券商参与创业板项目造成消极影响。

　　王海峰表示，尽管持续督导期延长一年非常务实，也应得到券商的理解，但由于创业板保荐业务的收费情况还未确定，券商在创业板项目上所承担的责任与获得的收益可能形成不均衡的关系，券商参与创业板的风险很大，但收入可能比中小板少得多，如果创业板项目没有相应的收益支持，券商的积极性将受到一定影响。

　　王海峰还希望管理层放宽对券商的责任追究。“创业板项目应在财务方面适当放松，如果相关上市企业业绩下滑，希望管理层对保荐代表人、保荐机构的处罚适当减轻，因为保荐机构很难把握创业板上市公司的业绩。”

　　国信证券研究所副所长葛新元直言，严格的保荐责任要求可能造成保荐人风险和收益的不对称。他建议，应给保荐机构更多的额外收益以提高保荐机构的积极性。

　　葛新元认为，保荐制度的核心是强调对保荐人持续督导的责任，但严格的保荐要求可能给券商带来“负担”。“保荐一家创业板公司可能付出的成本起码是两倍于主板的公司。但实际获得的创业板公司保荐费用远少于主板公司，造成保荐成本和收益的不对称。”