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深度解析新浪资本运作的台前幕后


cye.com.cn 时间:2010-6-18 9:42:27 来源:首席财务官 作者: 我来说两句

与易居相同,中房信接到SEC第一轮的反馈问题是66个,很凑巧。“除其中三四个问题需要花点时间外,其他都是一般问题。”从接到第一轮问题到第二轮交表经过了六天,从接到第二轮问题到公布定价区间开始路演,中间用了七天。“这给所有的投行、律师很大的压力,他们表示从来没有见过这样的速度。”程立澜表示整个上市过程不到五个月,相比起当初易居上市轻松得多。

2009年8月,胡斌加入中房信,主要负责中房信上市的后期推广工作,构思中房信的故事。“第一个任务,把财务预测做好;其次跟分析师沟通财务预测,让其写出分析报告;第三写上市路演的演讲稿和招股说明书,每一个字、标点都要细细斟酌;第四冲刺阶段,和专业机构的合作以及路演。”

胡斌感慨自己就像一个交响乐团的指挥,跟许多专业机构打交道,不停的协调,让每个中介机构发挥最大的作用。“只有配合非常紧密,节奏感强,这样演奏出来的曲子才会好听。”

对此,程立澜表示胡斌作为一个空降兵其实压力真的很大,刚刚加入公司之后就要立即理解公司,然后转身面对投资者,呈现公司的故事。为了配合胡斌,在后期程立澜继续担任后续审计、法律以及ADR的工作。

此时,胡斌之前的工作经验起了非常大的作用。加入中房信之前,胡斌曾在雷曼兄弟投资银行部、加拿大BMO金融集团以及莎顿布鲁克对冲基金工作过,这使得她不仅熟悉上市过程,而且很了解投资银行和投资者的想法。这让其与分析师、投资者等沟通时游刃有余。路演时,胡斌和周忻每天召开七场投资者见面会,每天轮换不同的城市。

如何讲故事是胡斌工作的重点。胡斌透漏,很多投资者可以理解数据库,以及数据库基础之上的咨询,但是对于为什么和新浪合作,合作会带来什么样的好处,是他们不太理解的地方。因此如何把比较复杂的业务模式生动简单的表达出来成为胡斌讲解的重点。“克而瑞的数据库是一个产品,而新浪就像一个很有名的商场,客流量很大。我们的产品通过商场卖出去,这就会达到一定的协同效应。通过新浪这个平台推出我们想做的产品,可以达到事半功倍的效果。而且克而瑞和新浪乐居,一个位于上海,擅长数据分析,缺少线上的互联网广告;一个重点市场在北京,拥有新浪大平台的品牌优势,缺少线下服务。两者之间可以达成线上线下业务,整合整个产业链,包括媒体、咨询和广告。”

“由于中房信还专程吸引了一部分易居和新浪的原有的投资者,而易居的投资人需要理解线上业务,新浪投资人需要理解线下业务,我需要进行侧重点的划分。”

中房信不受短期市场波动影响的特点也是胡斌推荐的重点。“易居是传统的房地产中介,跟短期市场紧密相连,市场好就好,市场不好就不好。但是中房信有科技因素,加上乐居的广告业务,不太受短期市场波动的影响。市场不好的时候,可能广告需要做的更多,而开发商对信息的获取也更加迫切。”

在中房信的收入中,30%集中于信息和信息集成,50%是业务咨询,土地项目决策占到20%。“中国1.5万家房地产开发商企业,有150万家相关服务商、供应商、专业机构。这给投资者无限的想像空间。”

就在中房信上市前夕,2009年9月25日,盛大网络将旗下游戏业务——盛大游戏在美国纳斯达克挂牌上市,并创造了今年美国IPO募集资金之最。但是这个成功的上市迅速跌破发行价,使得美国股市对IPO情绪低落。除了时间的压力更为紧迫以外,投资银行根据市场环境建议降低股价。“但是易居和新浪是两家上市公司,我们需要对各自的股东负责。克而瑞对易居明年的业绩预计是25倍,乐居对新浪的业绩预计是20倍。如果把这样一块对双方都很重要的业务分拆出去,但是低于以20倍业绩预计的股价发行,这就会损害原有股东的利益。而且中房信上市的本意是要把埋没的价值呈现出来,而不是让这一价值缩水。”程立澜表示在这一问题上中房信有一定的压力。胡斌也表示在这种情况下路演并不是特别火热,订单都是来自熟悉易居和新浪的投资者,基于两家公司对投资者的长期回馈。“但是陌生的投资者,虽然也有兴趣,但是看到公司成立时间不长,而且股价并不低,便很犹豫。”

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